李若凡 - 英镑区间波动 | 汇市焦点
尽管去年底美元普遍走强以及市场对英国财政状况的担忧显著升温，英镑兑美元回吐了所有涨幅，但依然是2024年表现最佳的非美元G10货币。
然而，年初至今，英镑却成为了表现最差的G10货币，截至2月10日止，兑美元汇率下跌1.18%。
展望未来，由于美元普遍走强，以及美国和英国之间的国债收益率差距不断扩大，英镑兑美元汇率的上升空间可能继续在1.2610至1.2680左右受到限制。
美元方面，市场对关税消息感到疲倦，导致特朗普因素对美元带来的上升动能逐渐消退，并令美元指数持续在110左右遇阻。近期市场对中美俄三方共同推动俄乌战事停火的期望，令美元指数进一步跌向关键支持位107.00左右。然而，和平红利对非美元货币及对美元的冲击会否持续，仍属未知之数。
另外，关税战料未完待续，一旦风险重新升温，将无疑重新为美元带来支持。除了「特朗普因素」（即关税风险）之外，「联储局因素」（即联储局不那么鸽派的立场）也利好美元。具体而言，当近期美国优于预期的数据驱使交易员削减对联储局降息的押注时，英国央行降息的押注却有所增加，因英国央行下调GDP预测，以及两名MPC成员在最新会议上意外地投票支持降息50个基点。
今年来表现最差G10货币
尽管如此，英镑的下行空间可能小于其他非美货币（日圆除外，日圆可能继续受到避险需求或日本央行加息的支撑）。关税战方面，英国受到的影响小于欧盟和中国等其他主要经济体，因为特朗普暗示美国和英国之间可能达成协议。
央行动态方面，即使英国央行加快降息步伐，市场也预计英国央行的政策利率将高于其他央行（联储局除外）。而上周英国公布的第4季GDP超乎预期，则进一步减轻英国央行大幅减息的压力。
其他方面，财政可持续性不仅是英国面对的问题，也是困扰美国、法国、日本等其他主要经济体的问题。
简而言之，即使英镑兑美元回落，也可能继续在1.23及1.21找到支持。至于交叉盘方面，即使欧罗兑英镑能够守住50日均线（0.8335）和100日均线（0.8338）这两个水平，该货币对仍可能在200日均线（0.8405）遇阻。
星展香港环球市场策略师
李若凡
