彭飞 - 名创优品趁低买入 | 市场在线
随着二次元文化深入和粉丝经济的崛起，内地谷子市场迅速扩大，名创优品（9896）大力拓展「IP经济」，可谓「食正条水」。走势上，名创优品股价创14个月高位55元后回顺，跌至50天线即反弹，不妨低吸。
谷子市场是指围绕二次元IP（知识产权）周边商品的消费文化和经济形态。谷子是英文「Goods」的音译，主要指漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品衍生产品，包括徽章、立牌、钥匙扣、雷射票等。
2023年，内地谷子市场规模已超过1200亿元（人民币，下同），预计到2029年将超过3000亿元。谷子市场不仅在年轻人中流行，还带动相关产业发展，成为一种新型消费现象，不少老商圈也开始依托谷子经济进行转型升级，吸引年轻消费者。
名创迄今已与逾150个知名IP达成深度合作关系，推动逾8亿件IP产品的销量。最近，名创x《黑神话：悟空》联合主题店开幕，黑神话官方衍生品「黑神话BLACKMYTH」在集团北京、上海、广州、杭州、成都五城门店首发，成为黑神话官方衍生品全球实体独家发售渠道，料可为集团带来更多发展空间。
截至2024年9月底，名创优品去年第3季收入45.2亿元，增长19.3%；经调整后净利润6.9亿元，按年增长6.9%。期内毛利率按年提升3.1个百分点，至44.9%，创历史新高。
累计去年首3季，名创优品收入122.81亿元，按年增长22.8%；经调整净利润19.28亿元，按年增长13.7%；毛利则增长34.1%，至54.2亿元，所有数据均见理想。
另一方面，名创海外直营市场开店加速，去年首3季全球门店总数净增加773间，至7186间；海外净增加449间，至2936间，净增加门店中直营市场贡献超过61%。集团去年第3季海外收入18.1亿元，按年增长39.8%，占公司总收入比重增加5.9个百分点，至40%；去年首3季海外收入按年增长41%，其中直营市场收入更增长64%。
早前名创优品完成发行本金额为5.5亿美元的可转股债券，预计募资半数将用于扩展海外门店网络、改善供应链、品牌建设及推广。另半数将用于以股份回购为主的股东回报计划。
为回馈股东，集团承诺未来还会坚持每年不低于50%的经调整净利润作为分红，此举获得中外券商包括高盛和瑞银唱好。中金则指出，名创发行与股票挂债券集资，转股价高达102.1港元，溢价翻倍有多，充分反映公司对长期发展的信心，维持「跑赢行业」评级，目标价上调至56.87港元。
彭飞
