利贞 - 万物云前景乐观看26元 | 实力股起底
随行业受影响的幅度减少和内房市场的触底，销售及楼价跌幅收窄，内地物业管理行业可望在今年回复稳定，行业情绪今年会逐步改善，回归正常，并带来潜在的重新评级机会。行业中，看好万物云（2602），因公司长周期下基于住宅、商企、科技、城市等场景的多赛道、全方位综合竞争实力，加上对股东回报的重视，未来前景可以乐观。建议可于19.5元买入，中长线目标价26元。万物云昨天收报20.2元，升0.1元，升幅0.5%。
有望受惠内房销售复苏
招银国际指出，去年底开始被抑制的刚性购房需求释放，同时投资需求几乎已消失，因此相信目前内地楼市销售复苏主要来自刚需及置换需求的带动。万物云从事的主营业务，包括社区空间居住消费服务；商企和城市空间综合服务；及AloT及BPaaS解决方案服务，预期公司将受惠内地楼市销售复苏。
公司在蝶城布局、多业态市拓及科技方面具竞争优势，早前更向独立第三方中洲投资收购深圳市中洲物业管理100%股权，现金代价为2.27亿元（人民币，下同）。是次收购涉及中洲物业旗下44个住宅类项目，年化合同收入3.04亿元。
公司表示，2024年持续关连交易对于公司整体收入占比预计为低于9.8%，相对过去3年同期的持续关连交易相对公司整体收入占比持续下降，可见公司已主动消化及控制关联方潜在回款风险，尽可能减少潜在减值损失，经营独立性进一步提升。公司预计截至2024年12月底，关联方贸易应收款项结余将低于2023年同期时点。
公司指出，截至2024年6月底半年报披露的关联方贸易应收款项结余为38.18亿元。同时2024年下半年发生持续关连交易金额约为16亿元。公司预计，2024年下半年累计回收关联方贸易应收帐款超过30亿元，其中通过收购实物资产专项偿还现金或实物资产直接抵偿关联方应收帐款约12亿元。
此外，公司积极推动以资抵债，有助于尽可能降低潜在回款风险。早前公司亦向控股股东万科企业（2202）全资子公司联万享建筑科技以现金代价5500万元收购万驿商业管理100%股权。
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