大行晨报 - 美元明年料区间上落｜大行晨报
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2024-12-06 02:00 HKT
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美元走势今年9月底曾低见100.16水平，以反映美联储减息因素，符合我们对美汇指数2024年走势反复回软的预测至100至102水平。不过，第4季度至今美汇指数曾迎来一轮强势反弹，并于11月22日短线拉升至108水平。美元这一轮短线拉升，究其原因，主要还是由于特朗普交易及市场不断调整对美联储减息预期带来的风险胃纳。
美国人力资源服务机构ADP报告显示，美国私人企业职位11月新增14.6万个，就业保持坚挺，最小型企业的薪资增速达到两年来最快。美国将公布11月非农就业数据，市场预计11月非农就业职位将由前值逾1万份大增至20万份，失业率亦较前值微扬至4.2%。美国联储局本月议息会议前，再有官员发表言论。主席鲍威尔称，美国经济比想像中表现更强劲，抗通胀之路取得明显进展，但现阶段仍未实现通胀目标，国内物价仍然具有粘性，对货币政策的调整需持谨慎态度。圣路易斯联储银行总裁穆萨莱姆（Alberto
Musalem）亦表示，官员可能是时候考虑暂停减息。惟市场似乎已消化官员偏鹰的言论，执笔之时，彭博利率期货显示交易员预计本月联储局减息0.25%的概率仍然有约7成。
此外，欧罗区内第二大经济体法国政局动荡，以及中东局势暂未明朗带来的避险情绪亦给美元带来一定支撑。执笔之时，美汇指数暂时跌穿10月以来形成的上升通道轨，正于106水平上落整固。我们仍维持美汇指数中性偏淡的看法不变，展望2025年，我们预料美国联储局将在12月议息会议及2025年上半年减息两次，美汇指数横行偏弱趋势逐渐形成，预计美汇指数2025下半年于101.9至107.8水平区间上落。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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