利贞 - 领展受惠楼市基本面向好 | 实力股起底
香港金管局最近将基本利率下调50个基点至5.25厘，市场预期会进一步下调，以反映美国预期的货币宽松政策，这对置业者、房地产发展商和业主均属正面消息。
在房托市场中，笔者看好领展房产基金（823），尽管香港的经营环境仍充满挑战，但集团在其他市场的投资组合却因宏观经济强劲或结构性升级而拥有良好的增长前景。看好集团每股盈利及每股派息可在利息支出减少下增长，建议可于39元买入，中长线目标价52.8元。领展昨天收报40.35元，升1.1元或2.8%。
中长线目标52.8元
香港楼市基本面逐渐向好，美国联储局减息的开始对于行业周期而言是一个积极信号。继美国联储局首次减息50个基点至5%后，惠誉预期美国政策利率将于2025年底前再下调150个基点，并于2026年再下调50个基点。由于港元与美元挂钩，预期香港的基本利率亦会下调相同幅度，相信整体会利好香港楼市。有大行预期实质按揭利率将在明年降至低于住宅租金回报率水平，这将有助缓解楼价的压力。
减息有助改善融资成本下降，直接带动楼市销售好转。此外，过去几个月来，一个月香港银行同业拆息（HIBOR）大幅下跌超过190基点至约3.7%，减轻了香港地产公司的财务负担。这将减少香港地产公司的盈利波动，并提高其股息支付能力的可预见性。预期领展是减息的主要受惠者之一，其每单位基金分派（DPU）预计于2025年恢复增长，主要受益于未来几年商场的租金不断改善。
事实上，截至今年3月底止，领展的香港零售物业组合租用率维持在98%的高水平，以及股息回报率达6.9%，目前现价颇为吸引，长线前景乐观。早前领展旗下秀茂坪商场三楼完成翻新工程，成为其历来在香港进行的第100个资产提升项目，场内引入新增多间餐饮租户。
大摩早前指出，料本港楼价在今年下跌8%，明年回升6%；并提到本港住宅可负担比率目前仍处历史高端的50%，但假设明年按揭利率回落至3.2厘或以下，有关比率料改善至45%，且租金扣除供楼回报亦将转正，可望推动楼市复苏。
利贞
