利贞 - 万洲增长前景良好 | 实力股起底
养殖行业作为周期性最为明显行业之一，今年上半年生猪养殖行业扭转一直低迷局面，生猪价格回升，推动行业好转。万洲国际（288）上半年净利润按年增长逾8成，超出市场预期。基于集团股息率达5厘，加上已宣布美国上市计划，看好下半年美国和欧洲增长前景良好，表现将回复强劲，股价料可跑赢大市，建议可于5.46元买入，中长线目标价7.2元。万洲国际昨日收报5.65元，升5仙，升幅0.89%。
拟分拆欧洲业务上市
万洲国际是全球最大猪肉生产商，其核心业务肉制品占据集团99.7%经营利润以及52.8%收入。今年第2季集团经营利润按年大升1.33倍，至6.39亿美元，强劲美国业务部分抵销中国猪肉销量下降。虽然在需求疲弱下，集团中国包装肉销量按年跌14.8%。然而由于较高优质产品组合、成本措施及低成本冷冻肉类储备，每吨利润于上半年改善至每吨超过4700元人民币。
展望下半年，虽然包装肉业务仍面对激烈竞争，但大型企业计划削减产能及猪肉价格上涨，将使美国和墨西哥营运利润率由2023年的2%，增长至2026年的6%。集团亦预期内地包装肉销量将于第4季恢复增长，而新鲜猪肉业务将继续受惠低成本储备。
全球最大猪肉加工商史密斯菲尔德食品（Smithfield Foods）宣布分拆其欧洲业务，计划在美国上市。史密斯菲尔德母公司万洲国际指出，现时是北美和欧洲业务建立为独立企业的最佳时机，以便能够针对不同市场环境和机会执行独特战略。史密斯菲尔德在美国上市，有助集团提高盈利能见度，而分拆后的欧洲业务仍将由万洲持有。
万洲国际截至2024年6月底止中期业绩，按生物公允价值调整前计算，收入按年下跌6.3%，至122.93亿美元；纯利录6.94亿美元，按年升81.2%，每股盈利5.41美仙；经营利润11.4亿美元，按年增长78.4%；中期息派10港仙，按年增加1倍。按生物公允价值调整后计算，纯利亦按年增长86.7%，至7.84亿美元，每股盈利6.11美仙。
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