彭飞 - 中建材有望触底回升 | 市场在线
彭飞
2024-07-08 02:00 HKT
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积弱的水泥建材板块近期回勇，中国建材（3323）股价经历漫长跌浪，估值严重落后，应具向上修复空间，况且再跌风险相对较小，3元水平吸纳值博率不俗。
2023年12月结年度，中建材营业收入2102.16亿元（人民币，下同） ，按年减少10.1%；股东应占溢利38.63亿元，按年大幅倒退52.5%；每股盈利45.8分，末期息派22.9分，按年减少39%；整体毛利减少6%，至374.46亿元，毛利率则上升0.8个百分点，至17.8%。
年内水泥熟料和商品混凝土销量不振，分别录3.09亿吨及8084万立方米，按年减少2.5%及4.6%。其他产品销量则按年上升，包括骨料增长18.9%，至1.56亿吨；石膏板增长3.8%，至21.72亿平方米；玻璃纤维增长18.8%，至345万吨；风电叶片则增长5%，至21644兆瓦。
按中国会计准则，中建材首季营业总收入370.21亿元，按年下跌16.2%；净亏损更由上年同期蚀5.26亿元，扩大至13.5亿元。
中建材季绩恶劣令市场大失所望，并触发股价另一波跌浪。不过最近水泥价已有回升动力，自7月1日起，河北唐山、秦皇岛、承德、张家口、保定等市场部分水泥企业开始停窑10日，唐山部分龙头企业熟料库存5成左右。
早前汇丰研究曾发表报告预计，中建材今年盈利按年下降约25%后见底，明年开始盈利复苏，原因包括水泥利润率趋于稳定、海外水泥业务扩张，以及新材料业务适度增长，恢复给予「买入」评级，但目标价削半至4.1港元。
中建材往绩市盈率6倍，市帐率仅0.22倍，作为建材巨头的央企，估值严重偏低，而股息率达8.2厘，回报相当吸引。中建材现时股价已重越10天和20天线，上周五更一度升穿50天线3.08元阻力，不妨顺势跟进。
彭飞
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