利贞 - 特步拟售产派特息 | 实力股起底
特步国际（1368）计划向控股股东丁氏家族出售拥有盖世威（K-Swiss）及帕拉丁（Palladium）品牌的KP Global。交易完成后，公司拟宣派特别息。特步出售K-Swiss及Palladium后，盈利能见度应能显著改善，推动盈利提升及迎来评级重估。展望今年公司库存已回归健康水平、轻装上阵，预计特步主品牌收入增逾1成，利润率有望受惠折扣回升，加上销售及行政支出费用率改善。建议可于5.48元买入，中长线目标价7.3元。特步国际昨日收报5.67元，跌0.15元，跌幅2.58%。
今年收入料增逾10%
特步国际计划以1.51亿美元，向控股股东丁氏家族出售拥有「盖世威」（K-Swiss）及「帕拉丁」（Palladium）品牌的KP Global，并于交易完成后派发特别息。这两个品牌自2019年起累计亏损超过1亿美元，拖累公司业绩，若本次成功剥离KP Global，公司新品牌亏损可望大幅减少。另一方面，出售KP Global后，KP Global向特步国际发行可转债后，估算公司每年将从KP Global获取逾500万美元利息收入，扣除支付利息后，公司或额外获取逾2000万元的年化利息收入。
特步国际早前披露今年首季中国内地业务营运状况，截至2024年3月31日止3个月，旗下特步主品牌零售销售（包括网上及实体渠道）实现高单位数按年增长；零售折扣水平约7至75折，渠道存货周转4个月至4个半月。
管理层表示，第2季至今公司零售流水按轨道录得按年增长，折扣水平及渠道库存均有改善。随折扣和渠道库存改善，在不考虑KP Global分拆影响下，预期公司第2季零售额（RSV）有望按年增长；特步国际维持今年整体收入增长逾10%的指引不变，同时预期公司核心品牌的零售额将优于公司收入增长。并估计Saucony及Merrell品牌收入增长为30至40%。至于KP Global私有化预计将于今年8月完成。
特步国际去年营业额143.46亿元（人民币，下同），按年升10.9%；纯利10.3亿元，按年升11.8%。每股盈利40.76分；末期息派8港仙，上年同期派7.1港仙，连同中期息13.7港仙，全年派息比率约为50%。
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