利贞 - 丘钛盈利能见度高 | 实力股起底
根据Canalys数据，去年首3季全球智能手机出货量跌幅不断收窄，及至第4季更录按年增长8%，显现出较强的企稳复苏信号。全年出货量则为11.4亿部，跌幅收窄至4%。过去几年智能手机换机周期从2年被拉长到3年以上；不过随2016年出货高峰已过去多年，预期换机需求开始回升。相关行业中看好丘钛科技（1478），因其盈利能见度高，未来股价催化剂包括新品发布和更好的月度出货量。建议可于3.69元买入，中长线目标价4.9元。丘钛科技上周五收报3.82元，升0.11元，升幅2.96%。
丘钛科技4月营运数据显示，主要产品镜头模组销售数量合计4156.4万件，按月上升9.6%，按年上升39.2%，主要是由于客户项目周期及智能手机市场需求回升，以及集团于中高阶镜头模组产品及车载镜头模组产品的业务发展良好。月内指纹识别模组产品销售数量955.4万件，按月上升7.8%；按年减少13%，主要是由于客户项目周期因素。首4个月手机镜头模组销售数量总计1.44亿件；指纹识别模组销量3561.4万件。
丘钛科技去营业收入、溢利及毛利均呈下跌，跌幅分别为8.9%、50.9%及6%。营业收入减少主要由于该年度全球智能手机销售数量较上年度下跌，令得应用于智能手机的镜头模组和指纹识别模组的需求下跌，公司镜头模组的销售数量按年下滑约11.9%。
不过由今年开始，公司业务录得反弹回升；首季手机镜头模组销售数量总计1.03亿件，按年上升23%；指纹识别模组销量2606万件，上升17.8%，4月亦能继续保持佳绩。
笔者预期，今年公司业务将全面复苏，随着AI大模型应用逐步增加和成熟，将对手机的交互模式带来革命性影响。而华为、OPPO、vivo、小米等主流品牌均是丘钛科技的重要客户，如果智能手机市场掀起换机潮，丘钛科技也将直接受惠。
花旗指出，华为Pura 70于4月正式亮相，可能会对丘钛科技股价产生积极影响，原因包括旗舰机型发布可能会带动内地智能手机出货量增长，并引发资金转向智能手机供应链，尤其是与镜头相关的股份，因为规格升级。
丘钛科技战略是将产品结构转向高阶HCM产品，并从华为手机中获得更多份额，因此会是华为Pura 70上市的潜在的受惠者之一。
利贞
