彭飞 - 宏桥有力寻顶伺机吸 | 市场在线
内地制造业持续扩张，有色金属需求看涨，铝业龙头中国宏桥（1378）季绩理想，值得优先留意。走势上，宏桥股价自1月下旬触底回升，反复推高至11.58元，创32个月新高才回顺，完成整固后即再破顶，不妨伺机吸纳。
中国宏桥为全球特大型民营铝业生产商，产品包括液态铝合金、铝合金锭、铝母线、铝合金加工产品及氧化铝。集团在非洲畿内亚拥有合资铝土矿，集铝产品上中下游一体化完整产业链，在推动经济复苏扮演重要角色。
宏桥去年净利润114.61亿元（人民币，下同），按年增长31.7%；整体毛利率由13.8%升至15.7%；每股盈利增加29.2%，至1.2095元，末期息派29港仙，连同中期息34港仙，全年派息63港仙，按年增加23.5%。
年内集团铝合金产品产量增长3.7%，至626.5万吨；铝合金产品销量增加5%，至574.8万吨；氧化铝产品销量增加25%，至1037.4万吨。
有色金属需求势增
至于集团附属山东宏桥今年首季营收347.63亿元，按年增加6.07%；净利润43.41亿元，按年大增629.3%。
国家统计局公布，4月制造业采购经理指数（PMI）报50.4，按月下跌0.4个百分点，但仍好过市场预期，连续2个月处于扩张区间，反映制造业保持景气回升。此外，企业生产指数为52.9，按月上升0.7个百分点，为去年4月以来最高，制造业企业生产扩张加速，预示次季有色金属等资源需求将持续增长。
花旗刚发表报告更新对宏桥分析模型后，将其目标价由11.5港元上调至13.8港元，即预测市盈率6.9倍，予「买入」评级，今明两年盈利预测分别上调8%及4%，2026年则维持不变，主要反映平均售价及单位成本假设提升。同时相信内地铝业利润率在一段时间维持较高水平，主要受惠强劲需求，而供应仍然紧张，潜在上行空间亦受制造商补充库存所推动，维持宏桥为行业首选。
宏桥预测市盈率约8倍，息率5.4厘，市帐率1.09倍，以板块龙头衡量，估值不高。
彭飞
