财金解码本报记者 - 估值修复 资金重投 新能源股未弹够 | 财金解码
港股近期市况明显转好，大市反弹势头由多个不同板块支撑，当中包括沉寂多时的光伏及燃气等新能源股。板块吸引资金重投的因素之一，为最新业绩反映行业盈利增长能见度回升，预期受估值修复的憧憬带动，相关股份可续受资金关注。再者，实现「碳达峰」和「碳中和」为国策大方向，政策面上对新能源产业的支持料会维持出台，可不时推高板块动能。另一方面，有指随着人工智能（AI）急速发展，大量刺激用电需求，新能源股在用电量提升下更为受惠板块之一。从走势上看，多个新能源板块过去两三年累跌已多，即使近期回勇，距过往高位仍具相当反弹空间，可考虑吼位操作。
为应对气候变化，中国一直积极发展绿色低碳产业，并于2020年提出力争在2030年前实现碳达峰，在2060年前实现碳中和的愿景。当其时，受惠能源转型憧憬及国策扶持愿景，新能源概念股包括光伏、燃气、风电等一度受捧，惟其后受困于港股市况每下愈况、行业供求及补贴政策等多项因素，资金对新能源股的支持退却，板块并随大市持续下探。
AI应用势推升用电需求
不过，资本市场气氛欠佳并未窒碍国家对绿色发展的投入。《华尔街日报》早前报道称，有气候监督机构估计内地或可较目标更早达到碳达峰。据报道，中国对可再生能源相关投资迅速增长，官方数据显示仅去年，中国新增太阳能发电装机容量达217吉瓦，按年增长55%，远超美国的太阳能总装机容量。期内风能装机容量增76吉瓦，超越世界其他地区总和，相当于全国新增约2万台风力发电机。另包括水电和核电的新增低碳电能，亦将首次满足中国一整年的电力需求增长。
纵观内地整个新能源产业，除产能供应大增外，AI热潮席卷全球亦加大耗电需求，有利新能源企业前景。据投行Evercore指，AI数据中心大量用电，预计2030年用电量将占美国总用电量的6%至7.5%，远高于目前的2.5%；并料数据中心或AI的电力负荷将由天然气占50%、太阳能占25%及风能占25%。上述分析虽仅论及美国，但中美正于AI等科技领域角力，国策更提出「人工智能+」及「新质生产力」等方针，预期AI应用将推升内地用电需求，除传统电力外，新能源业务发展亦潜在巨大增长空间。
板块方面，于港上市的新能源中以光伏、燃气及风电股占多数。其中，光伏股信义光能（968）受去年绩优带动，自2月底于逾3年低位3.42元反弹，至上月高见6.82元计，绩后最多累弹99.42%，其后并约于5.8至6.7元之间筑起平台整固。同为行业下游的福莱特玻璃（6865）受惠行业基本面改善，亦一同追落后自多年低位反弹。
对于光伏股后市，资深证券分析师彭伟新指，板块早前向好主因内地光伏玻璃需求上升，现操作上宜吼位炒波幅，不建议高追，提出行业仍面对产能过剩，及美欧或提升内地光伏产品关税的风险。此外，产业面上，近期上游硅料价格下降，有利下游玻璃生产成本下降，但认为内地难再推动光伏发电规模大增，装机量升势未必维持下，或限制板块炒作。
专家对燃气板块看法现分歧
至于燃气股近日走强，彭伟新指因消息指内地开放供气价格所带动。行业以往面对海外入口气价上升，国家仍限制燃气分销商提升居民用户价格，变相由工业收入补贴居民用户，分销商盈利及毛利因而受压；而近日有传发改委要求在9月前取消固定家庭用户燃气价格上限，若价格限制一旦放宽，料有利于分销商提升弹性，行业前景改善，致板块获资金追入。不过，由于消息有待落实，加上板块已见借消息炒作，故同样建议先吼位炒波幅，当中可考虑跟进新奥（2688）、昆仑（135）及较地方性的滨海投资（2886）及北控（392）。
香港股票分析师协会理事连敬涵对燃气股则看法保守，提出用户接驳费为行业主要收入，但现仍受制于内房业低迷，盈利受压对燃气分销商不利。相对上，连敬涵于新能源中对核电看法偏向正面，提出港股主要股分为中广核系，而板块自去年已经偏强，料续可受惠核电于新能源中较稳定的优势，获加大应用；随着未来更多核电厂落成，亦有利核电企业盈利；惟要留意中广核系作为国企，股价持续急升或会有一定难道。
另外，个别新能源股领域如氢能及垃圾发电等虽于整体发电占比较少，但相关股份仍具值得关注之处。连敬涵指出，氢技术研发虽仍待突破，惟概念股中集安瑞科（3899）的储能业务发展具乐观憧憬。至于具垃圾发电及污水处理等业务的光大环境，则可视作公用股作收息之用。
信义光能不妨吼位吸
信义光能（968）于公布去年业绩后获资金追捧，摆脱弱势自3年以上低位反弹，其后弹至250天线（6.27元）附近受阻，惟未见明显回吐，现阶段正消化绩后急升，筑起横行平台加以整固。预期受惠行业景气改善及集团基本面回稳，信义光能后市仍有望蓄势再上，不妨吼现横行平台下方作出收集。
去年全年，信义光能按年多赚9.6%至41.87亿元；期内营业额升29.6%至266.29亿元，其中太阳能玻璃销售收入升33.3%至235.33亿元，太阳能玻璃总销量增49.3%。集团业绩回稳因去年下半年太阳能玻璃售价上涨等；另太阳能玻璃毛利率亦由上半年的15.2%升至下半年的26.4%。此外，末期息按年升50%至15仙，亦获市场唱好。
摩通指出，市传内地电网可能接入更多新能源，并上调内地今年光伏安装量预测21%至255吉瓦，产业链中料光伏玻璃因旺季供应或紧张而最能受惠，重申信义光能「增持」评级，目标价由6.4元上调至7.6元。
中广核电力续见支持
于本港上市的核电股近期走势明显跑赢大市，其中中广核电力（1816）年初至今累升20.59%，近期走势上亦再突破大型横行区间，站上逾2年高2.52元。该股股价续见支持，除受内地核电建厂审批加快，令核能应用有望加大的憧憬外，其本身业绩亦交到功课，去年多赚7.63%至107.24亿元人民币，并获市场看好装机容量及发电量可稳健提升，带动派息比率增长，后市仍可看高一线。
花旗指，中广核电力去年纯利表现符预期，相应将2024至2025年纯利预测上调1%至2%，认为其核电业务盈利质素及电厂利用率较高，没有燃料成本波动风险，并无碳排放问题，较不受经济波动影响，加上拥有正自由现金流，且去杠杆化表现良好，估值具吸引力，将目标价升至2.6元，重申「买入」评级。
中集安瑞科前景看俏
中集安瑞科（3899）的产品主要应用于清洁能源，亦涵盖化工环境和液态食品行业，于市场中较早于氢能源领域布局，自2006年起开展相关业务；其去年清洁能源业务中，氢能相关收入按年增长59%至约7亿元人民币；而整个清洁能源分部则占集团收益63.1%，为最高收益业务。策略上，集团的液氢储运装备领域为其2023年重点发力方向，目前握有多个液氢储运装备订单，将于2024年开始交付，料可进一步巩固其产品的市场占有率，配合国策扩大氢能「制储输用」的覆盖面，料可推升中集安瑞科业务增长空间，不妨多望两眼。
中集安瑞科上月中见8连升后回吐，但集团公布去年多赚约5.58%至11.13亿元人民币后复见升势。大和指出，公司指引今年收入及核心盈利按年双位数增长，并认为今明两年预测股息率为4.6至5.5厘，属理想收息选择，予「买入」评级，升目标价至11.5元。
光大环境获花旗唱好
光大环境（257）主要从事环保能源项目建造及运营；环保水务项目运营；绿色环保项目建造及运营等业务。受转型发展具成果带动，该股股价踏入今年拾级而上，技术上于首季收复所有平均线。行业面上，配合国家推动绿色能源发展，光大环境作为综合环保企业龙头之一，料可在国策推动更多低碳发电项目投入运作下，推升业务增长；加上息率达7厘以上，市盈率约4.2倍，估值吸引，可部署逢低收集。
光大环境去年纯利按年降3.8%至44.29亿元，但仍胜预期，花旗于其绩后更「转軚」将该股评级由「沽售」一举升至「买入」，指因今年公司自由现金流目标为正数；净资产负债率似趋于稳定；盈利质量正在改善，非现金建筑收入占比从2020年的59%降至2023年的23%，目标价则由2.4元上调至3.4元。
新奥能源重构升轨
新奥能源（2688）上周一度升至半年高69.65元，并成功冲破多条平均线。集团去年8月公布中期业绩时下调2023年核心利润指引，致中绩后遭抛售，裂口急挫逾19%，但至去年12月股价触底后渐获资金重投，并缓慢重构升轨，上周挟行业利好挑战70元水平，其后虽受制市况未能闯关，但预期行业利好渐显现，该股动能仍有望加强。再者，该股经调整后，预测市盈率倍约9.5倍，估值低廉，息率近4.5厘，现价部署具财息兼收可能。
新奥去年纯利按年增16.17%至68.16亿元人民币。汇证指出，集团去年纯利表现符预期，扣除一次性收益和液化天然气贸易收益后，估算其去年核心利润为61亿元人民币，按年增8%；关键营运指标如销气量及接驳量均基本符合其最新指引，相信业绩符合预期将持续重建公司的业绩纪录和投资者信心，并实现价值恢复，维持「买入」评级，目标价轻微上调至75元。
财金解码本报记者
