利贞 - 九毛九开放加盟拓版图 | 实力股起底
九毛九（9922）早前发盈喜，预计去年净利润按年增加逾8倍，主要受惠餐厅网络扩张，以及同店销售增长强劲。九毛九核心竞争力来自太二酸菜鱼，其品牌力使其在困难时期，仍可维持高盈利。集团计划今年开放太二酸菜鱼及山的山外面酸汤火锅加盟计划，预期透过加盟店增加店舖，除可降低营运风险外，亦有助加快拓展。建议可于5.77元买入，中长线目标价7.7元。九毛九昨日收报5.97元，跌2仙，跌幅0.33%。
料去年利润激增8倍
九毛九早前发盈喜，预计去年收入约59.9亿元人民币，按年增加49.4%；净利润不低于4.5亿元，按年增加超过8.12倍。单计去年下半年收入31.1亿元人民币，按年增长47.7%；净利润不低于2.3亿元人民币，按年转亏为盈。集团盈利急增，主要由于在营餐厅总数由截至2022年底的556间，增至去年底的726间；集团业务亦已从疫情中恢复，餐厅去年营业天数及翻枱率增加，以及营运效率提高。
集团最近开放加盟太二酸菜鱼及新品牌山的山外面酸汤火锅。太二酸菜鱼将开放新疆、西藏及台湾等省份、内地机场高铁等交通枢纽，以及澳洲、新西兰的加盟业务。
至于新品牌山的山外面酸汤火锅目前客单价约88元人民币，相较集团旗下怂火锅客单（121元）更平价，集团认为目前这细分品类内尚无规模较大连锁品牌，相信其定位符合当下餐饮消费性价比诉求。未来集团有意开放予指定商场合作业务，双方按一定投资比例开店，合作方负责项目经营管理，一年后可选择回购公司股份成为加盟商，或者股份转让给公司并退出。
加盟及合作模式带来的好处，包括加快品牌扩张及区域渗透，有效利用合作伙伴的创业精神、充分利用加盟商资源及当地专业知识及业务网络；与自营模式相比降低营运风险。2023年太二品牌新开134间、其中海外12间，略超公司年初规划的133间，计划完成度较好。公司计划2024年中国内地新开直营80至100间、国际市场新开15至20间，新开目标稳健，开放加盟后有望进一步加快门店扩张步伐。
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