大行晨报 - 日圆或可逢低吸纳｜大行晨报
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2024-02-28 02:00 HKT
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美国联储局上月维持利率在5.25至5.5厘不变，连续第4次议息会议按兵不动，符合市场预期。会后声明删除早前「或会进一步收紧货币政策」措辞，并表示本轮加息周期已结束。联储局官员一系列鸽派言论，更令市场相信储局会于今年稍后时间减息。除此之外，市场仍在观望日本央行年内会退出超宽松的货币政策，以上消息理应利好日圆后市，但在大部分主要货币兑美元均筑底反弹之际，日圆却于150水平徘徊。
笔者认为主要有两个原因：第一是外部原因，美国经济活动仍然持续增长，虽然就业人口增长放缓，但通胀有回暖势头，1月美国核心通胀意外创8个月来最大升幅，华尔街交易员亦纷纷下调对储局今年减息预期，当中高盛、瑞银及摩根士丹利都将联储局今年第一次减息的时间，由早前预计的5月推迟至6月；第二则是日本自身原因，日本去年第4季国内生产总值（GDP）连续第二个季度萎缩。数据显示，2023年第4季日本GDP年化增长率为负0.4%，连续两季录得负增长，表明日本经济陷入技术性衰退，这令日本央行在今年4月结束负利率政策机会减低。
不过笔者认为，日圆现时仍然可以逢低吸纳，美元兑日圆已升穿150心理关口，不排除日本财务省随时采取行动，防止日圆进一步下跌。除此之外，日本企业会在每年春季举行工资谈判，若企业加薪幅度理想，相信日本央行会逐渐调整其负利率政策，美元兑日圆下季不排除有机会下试148水平。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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