郑伟舜 - 内房明显跌过龙｜环球楼市观望
郑伟舜
2023-12-18 00:00 HKT
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早前在安信2024年度投资策略会上，围绕房地产市场是否超调，人口流动与房地产投资，后期价格泡沫化的背后，大城市的疫情疤痕，流动性危机等5个方面，对2024年度宏观经济及市场的展望。
中国长期房地产投资会在8%左右，至少不低于7%。 而从目前房地产投资的绝对水准来看，2024年，房地产投资占GDP的比重预计会跌破6%，也许会跌到5.5%或5.7%的水准。
如果将7%作为合理中间值，那么现在房地产市场的投资毫无疑问已经明显低于它的长期合理中间值。回顾2016年以来房地产价格快速泡沫化的成因，主要原因是土地供应的突然收紧而形成。而2020年以来疫情的严重冲击，对地方政府、企业和住户的资产都形成了严重损害；这导致企业及居民的风险承担意愿与能力均明显下降，既导致了房地产市场需求的快速下降调整。
从近两年房地产上市公司的现金流情况来看，高周转模式本身可以应对需求的快速下降，但在其内在脆弱性被三条红线冲击，房地产行业出现了严重的行业性的流动性危机。
今年以来，在疫情放宽和经济逐渐恢复的背景下，拖累经济最大的负面因素和不确定性来自房地产市场。
一直到现在为止，房地产市场的各项数据表现仍不尽人意。 大家对房地产市场在明年的走向，可以说，对房地产市场的认知、讨论和判断，决定了我们对明年经济和市场最关键的判断。
这个指标，就是房地产投资占整个GDP的比重。即是说供应会非常紧张。
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