陈永陆 - 九仓强势候回吸纳｜陆叔讲股

陈永陆

2023-12-18 00:00 HKT

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笔者在11月中曾于本栏推介九龙仓（004），并预期其估值将进一步修复，想不到股价在不足2个月就累升2成，反观恒指同期下跌5%，显著跑赢大市。集团在中国开发商地产业务具前瞻性策略，过去数年在前景不明朗下，并没有增加新投资，现时发展及出售的也是昔日购入，因此受现时市道影响大大降低。

九龙仓于2012年入股绿城中国（3900）成为第二大股东，一直为集团业绩贡献不少，当年入股价5.2元，多年来财「息」兼收，其股价最高曾升至18元。近年内地房地产市场疲软，但绿城是少数内地发展商能维持财政稳健和持续发展，及后再引入中交建（1800）形成三赢局面，国企、民企、港企各自发挥所长。

财务稳健现金充裕

九龙仓现时以审慎态度看待内地楼市走势及前景，未有计划全面退出内地房地产市场，只是现时投地策略会继续采取审慎态度，而且现时主力先放在一线及1.5线高铁沿线城市。集团财务实力强，总负债与总资产比率不足30%，期末现金及现金等价值高达146亿元，约为市值2成，因此没有压力割价求售，而是根据市场发展调整销售计划，合理定价销售。

另外，九龙仓在酒店业务发展上也不容忽视，随著整体复常，酒店业务有增长点，集团现时在中国内地、香港及菲律宾管理17间酒店，当中1间是全新推出以「品味生活方式」为本的Maqo品牌，11间属于马哥孛罗酒店经典品牌。另外5间是Niccolo品牌旗下的奢华都会时尚酒店，推出后市场反应十分正面，亦是年轻人及网红新蒲点。其中最新成员苏州Niccolo酒店于2021年4月开业后即成市场焦点，而成都及长沙的Niccolo酒店则早已为市场领导者，相信此品牌未来发展空间可更大。近期集团股价直线向上，现时市帐率仍不足0.5倍，估值十分便宜，建议无货者候回吸纳，有货者可继续持有。

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