利贞 - 百度目标价148元｜实力股起底
百度集团（9888）第3季核心业务保持稳定利润率，收入及纯利均超过市场预期。百度近年专注以人工智能为核心的业务和产品战略，致力为文心大模型和文心一言生态在未来多年的收入，保持和利润扩张奠定基础。看好集团对人工智能持续投资，为技术和产品创新奠定坚实基础，长线前景值得憧憬。建议可于112.2元买入，中长线目标价148元。百度集团昨日收报116.1元，升1元，升幅0.87%。
自8月底向公众开放以来，「文心一言」使用量和文心大模型API调用量均出现显著增长，目前文心大模型日调用量达数千万次，每月有逾1万间企业在调用文心大模型API。「文心一言」在内地率先收费，随著越来越多企业和用户愿意为其付费，预期文心大模型的推理功能，将为百度带来持续收入增长。目前文心一言用户数达7000万，覆盖场景4300个。集团表示今后将继续优先投资人工智能，特别是生成式人工智能（GenAI）和基础模型。
专注发展AI业务
百度透露，采用AI新功能的广告商在第3季平均实现高单位数的转化率增长。以IT专业教育公司达内教育为例，在使用新功能后，转化率提升23.3%，ROI提升22.7%。百度正在用文心大模型重构广告系统，包括生成式创意、生成式定向等服务，集团预期这些举措有望在第4季带来数亿元人民币的增量收入。
美国对华晶片出口限制，相信事件在短期内对百度影响有限。管理层指出，目前公司有大量AI晶片储备，足以支持「文心一言」在未来1、2年不断升级。从长远来看，考虑到高性能晶片的稀缺以及市场对数据、AI人才的高需求等因素，中国大语言模型行业将很快过渡到整合阶段，相信市场上只会存在几款精选基础模型，而百度肯定是其中之一。不过长远而言，难以获得最先进的晶片，无可避免会影响中国人工智能投资步伐，而百度已著手积极寻求替代方案。
百度集团截至2023年9月底止第3季业绩，收入约344.47亿元（人民币，下同），按年升6%；亏转盈赚66.81亿元，对比上年同期蚀1.46亿元；每股ADS盈利18.22元；经调整净利润72.67亿元，按年升23%；经调整每股ADS盈利为20.4元。
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