闻风至 - 电力股续强势华能可再上｜鲜股落镬
内地将于明年起实施「煤电容量电价机制」，为煤电股盈利能力带来一定支持，虽然未来仍然是以绿电、「碳中和」等大方向进发，但新机制将为维定供电的火电项目带来兜底保障，华能国际电力（902）股价亦于近日录得「七连升」，昨日逆市走高2.57%，收报3.98元，短线可望重挑4.5元大关。
发改委、国家能源局早前公布，把现行煤电单一制电价调整为两部制电价，建立容量电价机制。容量电价是指独立于电量市场以外的激励补偿机制，机组以装置容量而非发电量为基准，获得额外收益。
发改委指出，近年大陆新能源快速发展，逼切需要煤电更好发挥基础性支撑调节作用。此外，现行单一电量电价机制也无法充分体现煤电的支撑调节价值。
现价未反映新政策利好
发改委认为，建立煤电容量电价机制，可有力推动建构多层次电力市场体系，引导煤电、新能源等市场参与者各展所长、充分竞争。简单来说，虽然内地仍然是以「碳中和」为发展目标，但新能源项目的发电不够稳定，是目前难以即时解决的问题，能够稳定供电的火力发电项目，却受到煤价波动因素所影响，「煤电容量电价机制」正是针对这个问题所推出的新政策。 从结果来看，新机制为火电项目的盈利能力带来更多保障，对火电股带来相当积极的作用。
今年首3季，华能录得纯利125.63亿元人民币，按年升4.19倍。单计第3季，归属股东净利润62.55亿元人民币，增长达7.7倍。
就第3季业绩表现来看，是优于市场预期，而且市场憧憬集团第4季表现亦可按季持平，即取得不错的成绩。但市场却因为电费可能下调的忧虑，而调低集团的目标价，在新策略出台后，华能的盈利能力能见度已大调提升。
笔者相信，在市场评估完新政策的影响后，将会大幅上调华能的估值，为集团股价带来修复性升浪，现价虽然已「七连升」，但未完全反映新政策所带来的利好因素，仍有一定的上升空间。
闻风至
