闻风至 - 中石化炼化高息逆市可取｜鲜股落镬
港股长假期前继续受压，恒生指数上周五低开168点报17127点，随后低见17118点；早段一度反弹并倒升14点报17309点。惟大市无力，最终收报17172点，跌123点；成交金额827.8亿元。长假期间，外围及内地均见弱势，港股后市备受考验。
港股于17000点水平承压，炼油股中石化炼化工程（2386）胜在基本面坚实，现价股息收益率接近10厘水平，而且公司早前通过回购计划，有助股价逆市跑出，向合理身价进发。
油价持续高企，由于以色列与巴勒斯坦武装组织哈马斯的冲突有升级蔓延迹象，短线难见回落，德国出口信用保证公司安联贸易（Allianz Trade）更警告，若战争演变成地区性冲突的最坏情况，原油供应受影响，油价将冲上最高每桶140美元。高油价环境下，将有利油企扩充产能，带动中石化炼化工程等油服股未来合同量回升。
持续回购利股价触底回升
中石化炼化工程业务包括能源、环保石油化工、热能工程、工程总承包、制造及专业施工总承包工程服务和管理服务等。于今年上半年，公司营业额248.3亿元（人民币，下同），按年跌4.3%。纯利13.17亿元，按年跌2.9%；每股盈利0.3元。派中期息11.9分，上年同期派11.8分。
期内，新签合同377.31亿元，按年减少14.5%，在6月底未完成合同1251.3亿元，较去年底减少11.5%。但期内公司于海外获得的合同金额按年大增1.07倍，有望成为下半年业绩重拾增长的主要动力。
基本面方面，中石化炼化由于一直持有大量现金，加上低市盈率、低市帐率，而被市场憧憬有机会私有化。
以上一个交易日收市价3.7元（港元，下同）计，公司市盈率仅约6.3倍，市帐率约0.5倍。去年公司派息金额达每股0.3703元，派息比率63%，相当于股息收益率达10厘水平。中石化炼化工程并于业绩后通过回购计划，最多可回购不多于10%H股。
公司近日宣布，于10月19日，首次回购44.3万股H股，每股作价介乎3.56至3.66元，总金额约159万元。
目前回购计划只是刚开始，未来持续回购有望带动其股份触底回升，若以52周高位4.53元为目标，相当于股息回报率约8厘水平，仍属相当吸引的投资。
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