王建兴 - 通胀再升风险资产势颓｜投资不求人
王建兴
2023-09-18 00:00 HKT
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近期美国经济数据步入放缓，当中就业需求逐渐恢复平衡，而采购经理人指数亦低于50以下，国民消费支出同时受压，以上因素让外界预计美联储将在9月会维持利率基点。但是最近美国通胀率有回升迹象，服务业与交通支出有所提高，证明市场对服务业需求维持高位，近期OPEC+持续进行减产协定，令原油需求被大大提高，故为能源通胀形成支持。因此外界推测联储局将在11月再次加息0.25厘以稳定通胀率，导致美汇指数短期受到极大支持，而相对让风险资产与贵金属产品价出现下跌趋势。
从上次联储局货币政策会议纪录可显示，联储局认为经济体系预期将会不断扩张，就业需求维持增长，失业也保持低迷，通胀率仍然居高不下，而家庭和企业信贷条件的收紧，也可能会对经济活动受到影响，并让联储局成员对未来影响依然不确定。然而，他们还是强调的是美国通胀率依然非常高，他们需要进一步的证据，才能确信通胀率显然正朝委员会2%目标迈进，故笔者预计短期内将会保持高利率基点。
目前联储局成员都认为通胀率有上行风险，近期供应链改善和有利的大宗商品价格上升趋势没有持续下去，此外总需求放缓幅度，亦不足以随著时间推移恢复，故未能稳定相关风险，这可能导致更持久通胀上升或通胀预期脱节。此外，从10年美债孳息率可显示，价格正出现上涨趋势，证明市场也预计联储局将在短期会维持高利率基点，笔者预计风险资产将会面临下行风险，建议大家可沽空如股指、原油及加密货币等风险资产。
Vantage亚太区分析师
王建兴
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