大行晨报 - 加元短线有机可寻｜大行晨报
笔者曾于6月28日本栏中提醒读者，留心加元短线或会回调至约1.33水平，中线或将于1.3至1.36区间上落。而加元之后走势基本符合我们的预期。7月初美元兑加元曾反弹至1.33水平之上，然后5个交易日内迅速回落至约1.31位置，之后则一骑绝尘，连续5个星期上扬，执笔之时已升返至1.36水平之上。由于美元兑加元今年第一季开始曾3次上试1.37水平，但并未成功，由此可见1.37是一个较明显阻力位，笔者认为其再大幅上升的动力或不足够，加元短线或有机可寻。
加拿大整体通胀6月曾回落至2.8%，创下2021年初以来的低位，尽管7月轻微反弹至3.3%，但仍然是三大商品货币国家当中通胀水平最低的国家，相比欧罗区和英国仍然位于5%之上的高物价，加拿大通胀水平几乎接近央行2%至3%的目标区间。加拿大央行将在今晚公布议息结果，笔者暂预央行会将利率维持在5厘不变。早前加拿大央行实行激进的货币政策，曾短时间内大幅提升利率，抑制国内消费需求，令到加国经济开始出现温和衰退的迹象，第二季国内生产总值按季增长由前值增长3.1%，大幅放缓至收缩0.2%，远远低于市场预期的增长1.2%。不过，笔者认为，现时环球央行均开始放慢或暂停加息，利率并不再是决定货币走势的唯一因素。
另一边厢，美国最新非农失业率创下2022年2月以来最高水平，8月数据较7月大幅上升至3.8%，并远高于市场预期。同时国内经济增速减慢，第二季国内生产总值修正为2.1%，增幅低于市场预期的2.4%。失业率上升加上经济放缓，市场憧憬美国联储局再提升利率的迫切性将大幅降低，美元与其他货币的息差有望开始慢慢缩窄。尽管笔者预期加拿大央行本周继续按兵不动，但鉴于美国联储局加息周期亦接近尾声，而美元兑加元逐渐靠近1.37的明显阻力位，短期有望向下回调，初步目标为100天线约1.34水平。
光大证券国际产品开发及零售研究部
