周亨 - 信贷紧缩恐影响消费｜财股魔镜
近期美国消费市场持续炽热。在电子商务、夏季旅游和购物推动下，7月份最新的零售额增长了1%。外电报道指美国乐坛天后Taylor Swift巡回演唱会也为该国消费带来极大经济效益。
有分析认为，虽然消费者面对利率上升、通胀压力和个人储蓄状况恶化等问题，但总体市场债务问题仍不大。同时，在通胀仍未完全得到控制下，美国联储局主席鲍威尔最新的公开声明亦指出可能需要计划进一步加息。
然而，我们对现时消费市场发展的可持续性感到担忧，因为大部分消费支出是由宽松的信贷驱动。据纽约联邦储备银行统计，2023年上半年美国家庭的债务余额已超过17万亿美元，其中信用卡贷款在第二季度增加了450亿美元，2023年上半年整体已达1.03万亿美元。根据JD Power最新的信用卡研究，到目前为止，超过51%的美国消费者在信用卡继续借取著循环债务，需付较高14%至16.5%的利息。
不过，政策制定者和零售商则专注于信用卡手续费或处理费用。他们支持倡议的《2023年信用卡竞争法案》，该法案旨在允许零售商在多个信用卡支付网络中进行选择，期望打破Visa和Mastercard的双头垄断。大体上，目前透过Visa或Mastercard发行卡的大型银行，即资产超过1000亿美元的银行，需要提供第二个支付网络选项。
Amazon、Target和Walmart等主要零售商正在游说政策制定者通过此法案，但信用卡网络处理商则表示反对，因为若此法案通过，不但会减少发卡收入，甚至可能导致信用信贷的收紧，影响低收入和次级借贷人的信贷额。
投资者应留意各大银行信用卡坏帐拨备的动向。JP Morgan Chase和Wells Fargo等银行在最近一季分别上调了信贷坏帐拨备至11亿美元和8.74亿美元。过去两年，整体消费者债务拖欠率亦连续在几个季度上升。
总结而言，对于那些依赖消费信贷进行购物的人来说，信贷紧缩可能会直接影响零售消费，而且8月份美国消费者信心的新数据大幅下降，似乎暗示未来消费意愿疲弱。因此，投资者应关注零售市场的下行风险。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
