陈启豪 - 美遭降级响警号｜二叔公启事录
陈启豪
2023-08-07 00:00 HKT
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惠誉（Fitch Ratings）近日将美国的主权评级由「AAA」下调至「AA+」，对此美国财长耶伦（Janet Yellen）立即反驳，称惠誉行为「武断且完全没有根据」。「AA+」评级代表甚么意思﹖加拿大、新西兰等国家也被评为同级别，而中国和香港评级则分别为「A+」和「AA-」。
先来看看结论，下调评级对美国影响多大？答案是几乎没有。皆因「AAA」和「AA+」都属于最高级别，表示信用违约风险非常低。目前美国国债是全球使用最广泛的抵押品，美元也是国际储备货币，单单一间机构的评级下调并不足以改变现状。事实上，「AAA」至「AA」评级的政府一般被默认为同一风险级别，银行对其债券的资本要求都是0%，因此这次下调评级对市场产生的影响非常小。
那么惠誉岂不是降了个寂寞？来看看其下调评级的原因：第一，预计美国未来3年的财政状况将不断恶化；第二，政府总体债务负担居高不下而且不断加重；第三，相对于「AA」及「AAA」级同侪政府治理不断恶化，过去20年美国债务上限问题屡屡陷入僵局，待最后一刻方有解决方案。以上所述都是事实，特别是债务上限不断提升，2011年标普就曾因为相同的理由下调美国主权评级，现时全球三大信用评级机构中，只有穆迪仍维持「AAA」评级。
当前美国各项经济数据理想，包括就业率胜预期、通胀下降，经济也持续增长，正如耶伦所说基本面甚佳。然而，当局今年5月就曾预测，未来10年美国预算赤字总额将达20万亿美元，公众持有的联邦债务将达到GDP的119%，这比「AAA」评级国家中位数的39.3%高出逾2倍。显然标普和惠誉先后降级，是在警视市场美国已失去维持「AAA」评级的资格。
霭华押业主席
陈启豪
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