财金解码本报记者 - 中央力谷消费 抢先部署内需股｜财金解码
为提振国家经济活力，中央近期密集出台政策方针组合拳，展现出振经济的决心，加上促消费文件所涉的广度及深度加大，预期相关政策操作上可具较大空间，配合近年内需领域逐渐成为国家经济发展重心，实不排除具体政策出台时可具较猛力度。内需股中，除了较强势板块如餐饮股外，近期股价受压的体品股亦不妨跟进，以捕捉国策先机。
记者 苏子进
在2020年5月，国家首次提出「内循环」概念，显示出内需消费于经济上的重要性获得确立。不过，受到近年规管民企风波及3年多下来的疫情夹击，今年内需领域正面对民众即使具消费能力，但消费情绪仍存犹豫的困境，限制内地整体经济反弹力度。中央为力谷经济，上周初公布《关于恢复和扩大消费措施的通知》，一度于上月「收炉日」带动内需板块，尤以内地餐饮股得益于海底捞（6862）发盈喜而冲高，该股更于上周一裂口高开口后，全周续于4个月高约22元徘徊，跑赢一众内需股。
市场关注假期销售势头
本次促消费文件中，主要针对6大方向，包括稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境。尽管有分析指文件仅维持一贯政策主调，但内容上加大广度及深度，加强市场对国家中短期陆续有更详细措施出台的预期，为内需板块提供一定的政策憧憬。富瑞认为，促消费措施重点调控和改善供给侧，以及通过地方性活动和政府鼓励措施鼓励消费，并指消费股和消费行业下一个驱动因素将是未来几个月更具体的政策公布，以及相关政策是否会重新加速消费；另外市场将重点关注企业在暑假、中秋节和十月黄金周期间的销售势头。行业中，该行首选安踏体育（2020）、新东方（9901）、九毛九（9922）、名创优品（9896）、蒙牛乳业（2319）及华润啤酒（291）。
利达LW基金经理及合伙人黄耀宗表示，目前数据反映内地储蓄水平高企，民众在经济欠佳及通缩下欠缺消费意欲，故相信政策面上将针对推动民众消费信心。内需板块中，会较关注高端及低端消费，而中档次则表现欠佳。低端消费股中，黄耀宗指可留意具「毛利见底」概念的个股，指相关股大部分受惠基数效应，尤其具手机及电脑相关业务的股份，当中推荐小米集团（1810）；同时亦指出申洲国际（2313）可受惠外国际品牌业务。于相关的服饰体品股中，他认为安踏及李宁（2331）虽受「国潮」带动，但相较国际大品牌会处于中游位置，定位较为尴尬。
相对上，英皇资本财富管理方案研究总监陈锦兴认为，体品股于下半年可憧憬反弹，除预期板块第三及第四季可受惠杭州亚运气氛带动外，板块已调整较深，在基本面改善及估值变得吸引下具值博空间。行业中，仍会以龙头安踏及李宁优先，因相信股价在累积调整后已找到底部，后市走势虽仍要看销售数据及业绩，但相信下调幅度已差不多。
体品股下半年憧憬反弹
至于内需板块中较为强势的餐饮股，黄耀宗及陈锦兴仍续予看好。餐饮股中，黄耀宗指海底捞相对疫情期间已见底，业务上具爆发空间。至于已公布上半年业绩的百胜中国（9987）则属业内安全之选。陈锦兴则指出，海底捞及九毛九先后盈喜，预期下半年营运上表现会更佳，推动股价向好，操作上两者可短线炒波幅，百胜则走势较稳定，但反弹幅度有限。此外，旅游相关股作为近期较强的内需板块，黄耀宗于当中会倾向携程（9961）多于其他同业，除因基数效应外，数据反映内地国际航线需求反弹，相信亦对集团业务有利。
另一边厢，家居和电子产品作为向来政策谷消费的「主力军」，于本次促消费文件中获得更深入的描述，如「促进家庭装修消费，鼓励室内全智能装配一体化。推广智能家电、集成家电、功能化家具等产品，提升家居智能化绿色化水平」等。
家电股中，海信家电（921）受空调业务带动，今年表现于业内一枝独秀，惟陈锦兴仍看好较大只的海尔智家（6690）股价于下半年可修复，具追落后空间，指出后市资金重新部署下，海尔智家以其蓝筹地位可成目标，第三季表现具憧憬。
其余二线内需股中，获富瑞唱好的名创优品股价续紧扣高台，陈锦兴指因公司业绩交足功课，不论毛利率及利润率均有改善，展望公司可因下半年开店部署而反复向好，操作上可吼于38元吸纳。
精选内需股
海底捞受资金追捧
海底捞（6862）上月底发盈喜，刺激股价裂口高开，并于4个月高位约22元水平反复。疫情过后，内地餐饮股业务最坏情况已过，加上复苏力度于内需股中较为突出，相信在国策加码出台下，海底捞后市可续受资金追捧，可看高一线。不过，该股目前正于近期高位整固，可待消化盈喜消息再作部署。
海底捞公布，截至6月底止中期，持续经营业务收入料将不低于188亿元人民币，按年增长不低于23.7%，主因随着疫情管控措施取消，海底捞餐厅客流量增加，经营好转。消息反映集团营运于疫后已大致重回正轨，业务反弹空间充裕。大华继显预期，公司上半年净利润率达11.7%，胜预期全年度约7.5%，料内部营运效率亦不断改善，对其前景持更为乐观，将评级上调至「买入」，目标价由23元升至26元。
携程不妨逢回收集
内地旅游出行数据于疫后强劲反弹，推动旅游相关股今年于内需板块中走势抢眼，业内龙头携程集团（9961）表现标青，年初至今累升17.49%，股价曾见324.8元，逼近于港上市高位326元。目前正值暑期旅游旺季，携程业务有望受惠出境需求复苏释放，配合下月底中秋及「十一」黄金周，相信可续为该股提供上升动能，不妨逢回收集。
携程作为国内领先的一站式旅行服务供应商，今年业务明显受惠于内地旅游市场的显著复苏，首季亏转盈赚33.75亿元人民币，相对去年同期蚀9.89亿元人民币，令其即将公布的中期业绩备受市场憧憬。政策面上，内地文旅部指，上半年国内旅游总人次和收入增长近64%和近96%，已超过2019年同期水平，当局将研究制定进一步激发旅游消费潜力的若干措施，足令投资者对携程前景保持乐观，摩通近日更将其评级由「中性」升至「增持」，H股目标价由306升至393元。
安踏有望收复失地
体品股今年表现沉静，作为业内蓝筹的安踏体育（2020）年内最多曾泻24.93%，见76.8元。不过，随着中央政治局会议提出振经济政策框架，安踏已初部回稳，暂于86元附近觅得支持，后市有机会受惠国策具体出台进一步收复失地。况且，该股经回调后预测市盈率已回至约23倍水平，估值趋于合埋，业务并具触底迹象，而该股将于本月22日发上半年成绩表，可吼实。
安踏公布，第二季安踏品牌产品的零售金额按年录得高单位数增长，FILA品牌产品零售金额按年增长10至20%；上半年计，安踏品牌产品则有中单位数增长，FILA品牌产品按年录得10%至20%中段的正增长，所有其他品牌产品则录70%至75%的正增长，整体表现对办。摩通指出，安踏次季表现符预期，并以其为中国运动服饰品牌中的首选，因FILA业务改善，销售增长加快、营业利润率已触底，以及产品组合不断加强，予目标价149元，维持「增持」评级。
海尔智家前景看俏
海尔智家（6690）主要从事雪柜、洗衣机、冷气机、热水器、智能家居电器产品和智能家庭场景解决方案的研发、生产及销售；并凭多元的产品线打造智能家居生活体验。本次促消费文件中，对家电范畴有一定着墨，续反映家电为国家扩内需政策面的重点领域，可吸引资金关注。另外，内地房产业有望在基本面回暖下逐步修复，作为内房产业链的家电股料可中长线受惠需求提振，推动海尔智家潜在突破。
大摩称，当局明确提振内需指导方针，预期家电作为政策受惠的重点行业之一，将提升海尔智家的向上动力，看好其未来约60日内有70%至80%机率会走高；并指公司在雪柜和洗衣机市场具高端领先地位，于海外市场亦不断扩充，其现价水平相当于未来12个月预测市盈率约12倍，低于约14倍的历史平均水平，故予「与大市同步」评级，目标价看26元。
名创优品获高盛唱好
名创优品（9896）主营生活家居产品等的零售及批发业务，作为连锁品牌销售较高价性比的产品，于目前内地疫后复苏力度有待改善下，较能迎合民众消费需求。除国内市场外，公司海外扩张步伐亦有效带动盈利增长。在基本面支持下，该股股价屡创新高，更获大行看好有条件更上层楼，实可多作跟进，逢回收集。
高盛预期，名创截至6月底止第四季在单店销售表现提升及具韧性的利润率推动下，销售额将按年增长35%至31亿元人民币，其中中国地区料增长39%，海外市场则增长36%，均高于早前预期。该行并指出，行业调研显示公司7月开店步伐及店舖销售表现强劲，预期在产品组合调整、自营销售贡献占比提升及经营杠杆下，利润率将保持弹性，相应将2023至2025财年净利润预测上调6%至7%，目标价上调至47元，予「买入」评级并列入「确信买入」名单。
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