李若凡 - 超级议息周 央行各有看点｜汇市焦点
上周三大央行召开议息会议。三间央行会议各有看点。就美联储而言，关注点在于当局如何与市场进行沟通，从而收窄市场预期和美联储计划之间的差距。具体而言，由于美国最新公布的非农就业数据和通胀数据，显示劳动力市场稍微转弱，以及通胀压力明显缓和，市场显著削减对美联储持续加息的押注，认为当局7月进行最后一次加息，并在2024年大幅降息至4%左右。相反，美联储官员依然认为需要进一步加息，而FOMC会议过后主席鲍威尔也表示对未来加息持开放态度，最终决定将取决于数据。实际上，上周公布的美国7月制造业PMI和第二季GDP，都反映美国经济依然稳健，很可能支持美联储进一步收紧政策。因此，短期内任何基于美联储将转鸽的预期而形成了美元下行压力，料难以持续。美汇指数可能暂时在99.5左右找到支持，并主要在99.5至102.5的区间内波动。
至于欧洲央行方面，实际上，市场对该央行加息的预测相对稳定，估计该央行此轮加息周期仍有可能进一步加息50个基点左右。不过，细看市场的预测，还是出现了细微的变化。首先，自从美国公布的6月通胀率明显回落后，市场削减对各大主要央行加息的押注，同时对欧洲央行将加息接近60个基点的预期降温。其次，上周公布的7月欧罗区制造业PMI和德国PMI显著下跌，令市场进一步减少对欧洲央行加息的押注（预期未来加息幅度不足50个基点）。结果，上周欧洲央行确实释放出比预期鸽派的讯号，表示将确保利率「在必要的时间内保持在足够限制性的水平」。这令市场怀疑7月可能是最后一次加息。因此，欧罗回吐近期升幅，相对美元暂时可能继续在1.12-1.13区间遇阻。
储局短期难转鸽
最后，日本央行不负部分看好日圆人士的期望，在维持利率不变的同时，微调了收益率曲线控制措施。具体而言，日本央行将10年期日债目标收益率区间维持在+/-0.5%不变，但表示上下限仅作为参考，未来将更加灵活地进行控制，并计划未来以1%的固定利率购买日债（高于此前的0.5%）。虽然日本央行行长在周五会议之后，依然表示将有耐性地维持宽松政策，以及重申有必要时将加码宽松，但是如果日本通胀率在更长时间内超过2%目标，市场对该国央行进一步调整政策的预期将难免持续升温。换言之，即使美联储维持偏鹰派立场，美元/日圆也可能继续在145遇阻，且中长期内日圆进一步反弹的可能性不容小觑。
星展香港环球市场策略师
李若凡
