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2023-06-06 00:00 HKT

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内地官方PMI持续收缩，惟美国6月或暂缓加息，加上预期内地进一步放宽购房限制，人民币跌势稍为收窄。5月19日至5月26日，人民币兑美元在岸价按周下跌0.5%，至7.0986；人民币兑美元离岸价按周下跌0.5%，至7.1096；人民币兑美元中间价按周下跌0.3%，至7.0939。
美本月或暂缓加息
美国5月非农就业超预期增长，但失业率有所反弹，多位储局官员支持6月暂缓加息。第一，5月非农新增职位33.9万人。5月新增非农就业人数远高于预期的19.5万人，而3月及4月新增人数共上修9.3万人，反映劳动市场仍然偏强。5月时薪按月增加0.3%，较4月的增0.4%稍为放缓；每周平均工时续降至34.3小时，反映劳动力市场整体韧性仍强。惟失业率意外由3.4%反弹至3.7%，高于市场预期的3.5%。第二，多位储局官员支持6月暂缓加息。美国联储局理事杰斐逊早前表示，在6月议息会议上跳过1次加息，将令局方见到更多数据，以便决定进一步收紧金融政策程度。费城联储主席哈克则认为，联储局应至少跳过6月加息，如果需要进入更紧缩时期，可以每隔1次会议才决定，不必每次加息。笔者预计，6月议息结果将按兵不动，下半年则维持高利率，在未出现衰退迹象前，不会轻易发出减息信号。此外，若通胀加速及就业市场升温，不排除下半年会加息1次。最新芝商所FedWatch工具数据显示，市场预期美国最快于11月开始减息0.25厘，年底市场预期利率为5至5.25厘区间，按周持平。美汇指数按周降0.2%，至104.015。
内地放宽购房限制

内地方面，5月31日官方公布制造业PMI回落，拖累离岸人民币兑美元一度跌破7.13关口，日内跌逾300个基点。6月1日财新制造业超预期扩张，离岸人民币兑美元由跌转升，盘中一度升至7.1072。5月离岸及在岸人民币先后跌破7.0和7.1关口，5月人民币对美元中间价从6.9240，一路下跌至7.0821，跌幅达2.28%。内需疲软和官方制造业PMI持续收缩，5月人民币跌势显著。5月官方制造业PMI由4月的49.2降至48.8，低于市场预期，而且低于去年同期的49.6。按分项指标看，供需收缩，出厂价格和原材料购进价格下降加快，受此影响企业加快去库存，生产经营活动预期指数由上月的54.7降至54.1，预期放缓但仍处扩张区间。5月财新制造业PMI由收缩转涨至50.9，官方和财新制造业PMI背离原因，可能是官方制造业PMI样本企业包含更多重工业，钢铁等重工业行业正处低景气区间，影响官方制造业PMI。5月官方非制造业保持扩张但速度放缓，其PMI较上月下降1.9个百分点至54.5，其中建筑业和服务业PMI均有所回落，但仍处于扩张区间，分别为58.2和53.8。展望未来，当前市场需求不足提升6月政策预期，关注政策对企业和居民收入预期改善。

美国加息周期步入尾声，市场预期内地将释出利好购房政策，料6至7月重磅利好政策出台刺激经济，将有助改善内生经济动力转弱情况，笔者维持次季美元兑人民币汇率将围绕6.8算双向波动预期。
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