陆羽仁 - 派息王未跌到安全捞底价｜金融High Tea

金融High Tea

陆羽仁

2023-05-31 00:00 HKT

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产经专栏

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恒生指数跌穿19000点后继续下挫，走势令人有点心惊；不过，跌穿这个水平后支持力又开始浮现，跟住内地A股回升，但成交未能跟上。
借人工智能概念炒反弹

大市昨日跟住内地炒反弹，好多板块如科网、电动车周初大跌，然后回升。A股造好动力是人工智能板块，香港的人工智能概念股大涨，百度（9888）飙3%，收报123.7元；快手（1024）回购93.7万股，该股急涨6%，收报54.5元；商汤（020）上升2%，收报2.19元；阿里巴巴（9988）则升1.3%，收报78.8元。

上个星期中央已有政策出台提振人工智能同晶片产业，同时预告会陆续有来。今次炒作是因为北京市印发方案，提出16项重点任务，全面推动国产人工智能晶片实现突破。北京市的政策是大政方向下的产物，没有太大惊奇之处，只是相关股票已超卖，于是激发反应。考虑到大市资金未见特别活跃，无论投资抑或投机这个板块，都不宜在起哄时动手。

中港两地股市5月份跌多升少，部份原因是预期美国6月份仍有机会加息，衰退或放缓机会不低，资金在美息高企下流走。在经济前景不明朗下，航运股疲弱，派息王东方海外（316）连番下跌后，终于失守100元，急挫逾5%，收报98元，为全日表现最差蓝筹。

东方海外在3月底宣布业绩，再派高息35元，股价跟住炒上，由130元炒上170元，升幅比派息还要高。今个月股价除净，遇上反映货柜运费的波罗的海指数持续下跌，股价终于失守百元大关。

自从新冠疫情爆发，运费大幅飙升，令航运业进入暴利时期，一年的盈利可能比过去20、30年加起来还要多，这种不寻常的好景很难维持，但在俄乌战事以及航运业逐渐进入寡头垄断下，高运费竟然维持了接近3年，航运股股东真的收股息收到手软。物流费用大增，对推高全球通胀，结果会有反作用力。美国要打击衰退，压抑需求，按道理最终必然影响货运，运费不可能维持，所以食航运股的高息，是要承担刀口舔血的风险。东方海外管理层在派高息的同时，很老实地预告生意已见回落迹象，所以股价在除净后炒落，呈现了散水格局。
东方海外散水股价破百

从数字上看，东方海外的息率极高，公司现时手头资金虽然很丰厚，当股价跌破心理关口位，有投资者会为食息捞货，究竟跌到这个水平，是否安全的捞货位呢？按照汇丰月中发表的报告，认为全球贸易前景疲软拖累运费表现，集装箱运价5月以来稳步回落，预期是由于市场需求疲软及集装箱贸易量低迷所致，第3季传统旺季或受影响。该行预计，东方海外今年全年净利润将按年下跌92%，达到7.92亿美元，并在明年进一步下降5%至7.56亿美元，但预期仍高于2019年水平。考虑到未来行业较为艰难，认为目前估值与同业相比偏贵，将目标价由125元下调至90元。

汇丰估东方海外值90元，不过，大行订立的目标价通常不会准确，若然成势就会超标，另一方面，虽然公司现在有接近500亿元现金，相当于每股72元，水浸下有能力维持高息，但当公司盈利显著回落，估值就会大跌，甚至股价低过现金水平都不足为奇，所以如果高位未脱手想持有收息，还勉强可以，若要低捞，现价就仲未够稳阵。

天下无不散之筵席，陆羽仁的《金融High Tea》专栏，将会告别《头条日报》。由6月1日开始，改在收费网台《石榴台》独家播出，网址为podcast.bastillepost.com，敬请读者留意。
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