李若凡 - 黄金中线有望向好｜汇市焦点
李若凡
2023-05-29 00:00 HKT
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近期美汇指数显著上涨，因为无论是美国数据，还是联储局官员言论，都反复提醒市场之前关于联储局下半年大幅减息预期有些过度。随著部份联储局官员再次提到加息可能，市场从5月初预计联储局将在下半年减息超过80个基点，到现在预期降息幅度不足40个基点。当然随著减息预期降温，美国10年期国债孳息率也显著反弹3月初以来最高。
由于黄金以美元计价，同时黄金没有利息，当美元和美债孳息率上涨时，黄金难免受压。近期黄金更由每盎司2070美元水平，显著回落超过5%至每盎司1952美元。
随著美汇指数在103上方整固，黄金仍在每盎司1950美元找到支持。同样值得注意的是，自去年11月以来，黄金一直坚守在100天线（每盎司1934美元）上方。即使黄金动能指标转为负面，黄金经历近期一轮回调后，可能不会有进一步大跌空间。即使跌破每盎司1950美元和1934美元水平，黄金仍可能在每盎司1892美元左右获得强劲支持。
各国央行积极增持
从基本面来看，笔者也看到支持黄金中期反弹的充份理由。首先在3月触底后，彭博数据显示的ETF黄金总持有量，仍远低于过去几年水平，而且比3年平均水平低约7%，表明ETF黄金持有量还有进一步增加空间。
其次，央行一直在增加黄金持有量，首季需求创下历史同期最高纪录。继新加坡金管局后，中国央行是第2大黄金买家，4月连续第6个月增持黄金。但根据世界黄金协会数据，黄金仅占中国外汇储备总额的3.9%，反映增长空间较大。
第三，避险需求也有利黄金，首先根据美国白宫，若美国债务上限问题未能及时解决，美国政府违约将对当地经济带来沉重打击；其次，美国利率居高不下，地区银行存款流失（投资者投靠高利率货币基金），可能导致更多地区银行陷入困境，同时可能加剧信贷条件紧张，从而打击实体经济。无论是何种情形，只要全球陷入危机，根据历史经验，黄金通常表现亮丽。
总括而言，即使短期美元和美债孳息率受支持，或使金价受压，但中期黄金有可能再次上涨，并再次迈向每盎司2050美元。
星展香港环球市场策略师
李若凡
由于黄金以美元计价，同时黄金没有利息，当美元和美债孳息率上涨时，黄金难免受压。近期黄金更由每盎司2070美元水平，显著回落超过5%至每盎司1952美元。
随著美汇指数在103上方整固，黄金仍在每盎司1950美元找到支持。同样值得注意的是，自去年11月以来，黄金一直坚守在100天线（每盎司1934美元）上方。即使黄金动能指标转为负面，黄金经历近期一轮回调后，可能不会有进一步大跌空间。即使跌破每盎司1950美元和1934美元水平，黄金仍可能在每盎司1892美元左右获得强劲支持。
各国央行积极增持
从基本面来看，笔者也看到支持黄金中期反弹的充份理由。首先在3月触底后，彭博数据显示的ETF黄金总持有量，仍远低于过去几年水平，而且比3年平均水平低约7%，表明ETF黄金持有量还有进一步增加空间。
其次，央行一直在增加黄金持有量，首季需求创下历史同期最高纪录。继新加坡金管局后，中国央行是第2大黄金买家，4月连续第6个月增持黄金。但根据世界黄金协会数据，黄金仅占中国外汇储备总额的3.9%，反映增长空间较大。
第三，避险需求也有利黄金，首先根据美国白宫，若美国债务上限问题未能及时解决，美国政府违约将对当地经济带来沉重打击；其次，美国利率居高不下，地区银行存款流失（投资者投靠高利率货币基金），可能导致更多地区银行陷入困境，同时可能加剧信贷条件紧张，从而打击实体经济。无论是何种情形，只要全球陷入危机，根据历史经验，黄金通常表现亮丽。
总括而言，即使短期美元和美债孳息率受支持，或使金价受压，但中期黄金有可能再次上涨，并再次迈向每盎司2050美元。
星展香港环球市场策略师
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