陆羽仁 - 中特估概念非一日建成｜金融High Tea

金融High Tea

陆羽仁

2023-05-11 00:00 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

港股昨日继续回吐，回落幅度虽然不大，但正如周初升市好有话题，焦点系当时大升的「中特估」概念股，跟随内地走势全线获利回吐，内银、内险股急升后差不多打回原形。

中国特色估值体系最近成为话题，概念主要系认为有优势的国企、央企应该重新估值，获得较高评价。相关概念经过一轮发酵，推动大型央企吸引大量资金股价炒上。周初连大笨象级别的中行（3988）在A股都升到停牌，带动港股都造好上升。
成事要靠市场建立共识

「中特估」概念股指的是大型央企，这类公司往往在战略产业有重要作用，好似三桶油或者电讯公司，这些公司甚至因为特殊身份，在地缘政治中被针对。从中央角度，其他国家要针对的公司，就应特别受到保护，所以好似中移动（941）在被美国财政部制裁后，中央就安排回A，股价仲屡创新高。过往这些战略公司因为要履行国家责任，有时要向社会让利，好似中移动有寡头垄断优势，所以不断被要求减费，但如果国策要做大做强这些公司，就要在赚钱和履行责任间调整，令其成为优势企业，这是中特估概念股估值提升原因之一。

然而从内地分析家提出的构想，估值提升的达成过程，是要结合市场，即是说中央不会出来指导价格，而是透过有形之手影响，以市场机制去产生效果，所以政策配合后，市场是否认同和相信，是个重要因素，当中也需要时间。好似内银股过去股价长期平淡，被股民揶揄为「傻股」，股价大升后就触发回吐，中央不会指示资金去硬托，中特估能否实现需要市场去认同，之后呈现出效果。

如果按照这个逻辑，罗马不会一日建成，投资者是否相信这个概念，就要看对中央推动的政策有多大信心。如果相信提升内地股票资产价值是北京的经济战略，最终会达成目标，回落就是吸纳机会。
内银跌近周初起步价

中特估概念股持续回吐，成为恒指回落原因。周二调整的内银股续软，工行（1398）再跌3%，报4.47元；建行（939）跌2%，报5.45元；中行跌3%，报3.27元；招行（3968）跌1.8%，报40.05元。在调整后内银股又开始接近长期买入收息的「傻价」。

内险股和券商股情况相似，中国平安（2318）续跌1.8%，报57.7元；国寿（2628）跌2.7%，报15.08元；财险（2328）跌1.7%，报10.22元。券商股波幅更大，光大证券（6178）跌5%，报6.03元；招商证券（6099）跌3%，报8.15元；中金公司（3908）跌2.9%，报17.48元；广发证券（1776）跌2%，报12.02元。

中字股失威，国企指数跌幅较大，恒指收报19762点，跌105点或0.53%，国指跌51点或0.77%，收报6683点；科指升12点或0.34%，报3811点。

汇控（005）全球财富和个人银行业务主管Nuno Matos接受彭博访问时并透露，汇控在瑞信危机中得益，首季在全球吸纳的新资金净额高达220亿美元，其中近三分之二来自亚洲，包括瑞信旧客，加上开始于港英两地回购最多20亿美元股份，汇控升0.08%，报59.35元。

车股亦见回勇，比亚迪（1211）获批全资收购易安财险，或改变车险定价模式，比亚迪升2.44%，报243.4元；吉利汽车（175）升1.97%，报9.83元。
陆羽仁