陆羽仁 - 跟住内银高管一齐搭车｜金融High Tea

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陆羽仁

2023-05-09 00:00 HKT

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产经专栏

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美股上周高收，加上内地A股造好，令恒指再升逾200点，但市场话题不是大市升多少，而是内银股发威，特别是内地A股出现升停板「盛况」，令投资者眼前一亮。

银行股这轮弹升的催化剂，陆羽仁早前已预告过，就是内地银行首季息差收窄，但主管部门有意扭转形势，未来内银股会有「钱途」。这诱因触动内银股近几个交易有表现，A股昨日更出现爆升。内地分析家现在话题是内银估值的修复，以及高管们「解套」后的动向。
中行A股爆升H股相对含蓄

内地分析家现在的说法是，低利率贷款行为经过窗口指导已经取消，这对银行息差有比较正向的催化，是一个短期利好。此外，4月底的政治局会议并未出现明显政策收紧，对银行业是另一个短期利好。中期看，业绩可能出现拐点。

分析认为，单季来看今年一季度比去年四季度营收增速略微提高。预计今年二季度、三季度、四季度银行收入增速会逐季改善，特别是中小银行。出现拐点的原因是去年上半年LPR下降，今年1月1日银行进行贷款利率重定价，利率出现下降。这是一个已知利空，市场已消化，所以银行股会出现修复。从估值角度看，前期银行板块经过回调后，当前银行板块PB不足0.6倍，远低于2021年0.86倍的平均水平，具有修复空间。同时，银行板块具有「低估值，高股息」特征，近10年股息率均值稳定在4.3%左右，居各行业板块首位。

另一个他们留意到的有趣现象，是内银高管近期都出现增持股份的状况。中国银行行长刘金在2022年业绩发布会上表示，近两年中行在H股和A股的表现在银行股中还不错，并且跑赢了主要的市场指数。A股考虑股息分红的两年股东总回报率超过13%、H股超过26%，为股东提供较好的投资收益。他个人也投资了一只大型银行股票，约几万股。十几年前买的，现在还经常低于十几年前的购买价。

类似情况在其他内银都有出现，2022年下半年以来，包括苏农银行、沪农商行、长沙银行等银行发布了董事高管买股的数字，而自5月以来股价上涨，曾经被套的银行高管们有的已经开始解套，实现盈利。但这些银行家不少都表明增持主体自愿承诺，在增持计划实施期间及增持计划实施完毕之日起两年内不减持最近增持股份。银行家多数系稳阵派，投资会计数，从他们的动静推敲，如果已经上了车的投资者可继续坐或者短炒长揸双线出击，未上车者见回落低位都仲可以谂谂。

内银股光芒四射，带动整个中字派成抢眼一族，恒指高开后最多曾升272点见20321点，收报20297点，升247点。中国银行（3988）A股升停牌，香港含蓄好多，涨近5%收报3.42元；农行（1288）升3%收报3.27元；建行（939）升4%收报5.63元。
中字股发亮发光三桶油亮丽

「中字头」股份有追捧，尤其高息中字股，当中「三桶油」随国际油价造好，中海油（883）急弹6%收报13.06元；中石油（857）涨4%收报5.48元；中石化（386）升6%收报5.38元，为全日表现最佳蓝筹。

其他板块汽车股炒上，小鹏（9868）升4%收报41.4元；理想（2015）升5%收报96.7元；越南政府表示，比亚迪（1211）计划在当地生产电动汽车，并预计会获得该国政府支持。比亚迪发言人确认在越南生产电动汽车的计划，但没有提供任何投资细节，比亚迪扬2%收报240元。
陆羽仁