黄俊能 - 美加息周期将结束｜大行晨报

黄俊能

2023-05-03 00:00 HKT

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联储局议息会议前夕，美国中小型银行业危机持续降温。早前受美国11家大型银行注资救助的第一共和银行再次传来需要变卖500亿至1000亿美元长期证券和抵押贷款以自救的消息之后，被美国监管机构联邦存款保险公司宣布接管。在监管机构的斡旋下，于本周一以106亿美元的价格出售给投资银行摩根大通，后者需承担第一共和银行约1730亿美元的贷款、300亿美元的证券，以及920亿美元的存款。银行业危机似乎暂时未有再度蔓延，所以联储局的焦点料将回归至压抑通胀之上。

被联储局用来衡量国内物价水平的核心个人消费支出价格指数3月按年上升4.6%，略高于市场预期的4.5%。通胀仍然于高位徘徊，巿场预期本周联储局的议息会议将会再次加息0.25厘，将联邦基金利率区间上限升至5.25厘，同时亦符合早前货币政策委员会委员们对于利率峰值于5.1厘见顶的预期，以压抑仍然高企的通胀表现。虽然暂时未见再有银行出现倒闭，但银行已经开始收紧信贷条件，对经济的潜在影响巨大，所以相信联储局将会宣布停止加息，以观察经济表现。

现时美国经济亦有持续收缩的风险，在联储局公开表示预计美国经济将于今年或将出现温和衰退之后，最新ISM制造业采购经理人指数略有回升但仍然连续6个月位于盛衰分界线50以下。而包含10项经济数据计算所得的美国咨商局领先指标亦创下2020年11月以来最低水平。数据似乎表明疲软的经济可能很快加剧并蔓延至整个美国经济。

在衰退预期升温的阴霾下，或会限制美元短线跌幅甚至出现小幅技术反弹。现时美汇指数上方阻力为50及100天线交叠位置约103水平，在美元在年内走低的大方向下，上方阻力水平并不预期会成功突破，当联储局确定加息周期完结，美元料将拾级而下，逐步向100关口迈进。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能