陈启豪 - 银行结余难归零｜二叔公启事录
陈启豪
2023-04-24 00:00 HKT
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港美息差带动套息活跃，联系汇率制度之下金管局无可避免需要频频出手承接港元沽盘，香港银行体系结余终失守500亿元大关，跌至2008年金融海啸以来最低水平。
美国自去年3月进入加息周期，已累积加息9次，幅度达4.75厘，香港方面则只加3次，幅度0.625厘，以至银行体系结余由其时的逾3000亿元大幅下降至现有水平，预期港美息差仍会扩阔，银行体系结余继续下跌。
目前美国通胀率高企，加上中小型银行风暴已经趋缓，下月美国加息0.25厘机会很大。但是，香港很可能会再次选择不跟随美国的加息步伐。根据联系汇率，当银行总结余减少时，港元利率会抽升，进而增加银行加息的压力。
然而，最新同业拆息（Hibor）升幅有限，未有突破大型区间位置，不仅与上个季度的水平相差甚远，而且比去年底的高位明显要低得多。同时，港银的存款基础庞大，加上经济有待复苏，贷款需求疲弱，资金成本的增加超过上调最优惠利率（P）带来的利润，银行并没有太大诱因上调P，即使会作出调整，估计也只是轻微上调0.125厘。
值得注意的是，市场普遍预期联储局下月加息后，整个加息周期将会完结，在美息即将见顶的情况下，相信未来银行体系结余不至于归零。当前结余水平只是回复至美国采取量化宽松货币政策之前，即时归零发生，总结余亦仅为货币基础的一个组成部份，其余还包括流通纸币硬币、负债证明书，外汇基金票据及债券，这并不是一个「危险」的信号，也不等同资金正在流出香港。
霭华押业主席
陈启豪
美国自去年3月进入加息周期，已累积加息9次，幅度达4.75厘，香港方面则只加3次，幅度0.625厘，以至银行体系结余由其时的逾3000亿元大幅下降至现有水平，预期港美息差仍会扩阔，银行体系结余继续下跌。
目前美国通胀率高企，加上中小型银行风暴已经趋缓，下月美国加息0.25厘机会很大。但是，香港很可能会再次选择不跟随美国的加息步伐。根据联系汇率，当银行总结余减少时，港元利率会抽升，进而增加银行加息的压力。
然而，最新同业拆息（Hibor）升幅有限，未有突破大型区间位置，不仅与上个季度的水平相差甚远，而且比去年底的高位明显要低得多。同时，港银的存款基础庞大，加上经济有待复苏，贷款需求疲弱，资金成本的增加超过上调最优惠利率（P）带来的利润，银行并没有太大诱因上调P，即使会作出调整，估计也只是轻微上调0.125厘。
值得注意的是，市场普遍预期联储局下月加息后，整个加息周期将会完结，在美息即将见顶的情况下，相信未来银行体系结余不至于归零。当前结余水平只是回复至美国采取量化宽松货币政策之前，即时归零发生，总结余亦仅为货币基础的一个组成部份，其余还包括流通纸币硬币、负债证明书，外汇基金票据及债券，这并不是一个「危险」的信号，也不等同资金正在流出香港。
霭华押业主席
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