李若凡 - 澳元加币料区间波动｜汇市焦点

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李若凡

2023-04-24 00:00 HKT

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产经专栏

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年初至今，美元相对主要货币表现好坏参半。在G10货币当中，欧洲货币包括瑞郎、英镑和欧罗表现最好，相对美元年初至4月21日升幅由2.42%至3.5%不等。相比之下，大宗商品货币表现较为逊色，加元相对美元仅轻微上升0.41%，而澳元相对美元甚至下跌1.39%。其实澳元和加元表现欠佳，背后原因相似。

首先，两者同为对风险敏感的货币，无论是去年市场充斥衰退担忧，还是3月欧美银行动荡引发的避险需求，皆不利澳元和加元。

其次，虽然市场期待联储局于下半年减息，但澳储行和加拿大央行比联储局更早开始暂停加息，而且加拿大持续回落的通胀，意味当局可能维持偏鸽立场。相反，市场预期欧洲央行、英国央行和瑞士央行将进一步加息。因此货币政策分歧，令澳元和加元持续受压。
大宗商品市场回稳

不过短期内澳元和加元跌幅似乎有限，一方面，货币政策分歧未必持续利淡澳元和加元。如果联储局如期于5月结束加息周期，美元和美债孳息率上升空间料有限。即使加拿大央行继续暂停加息，加拿大和美国之间息差也不至于持续扩大。至于澳储行甚至可能重新加息，从而重新收窄与美国之间息差。具体而言，澳洲最新就业数据显示，当地劳动力市场依然紧张，而且澳储行最新会议纪录显示，当局在决定维持利率不变之前，曾考虑加息0.25厘。

另一方面，大宗商品市场稳健，亦有助减轻澳元和加元的下行压力。中国最新公布的贸易数据、PMI和零售销售数据优于预期，而且固定资产投资稳步增长。由此可见，中国内需逐步改善，支持铁矿石价格从去年10月底的低位反弹约50%。而OPEC+意外宣布大幅减产，则支持油价由3月低位上涨逾20%。

其他方面，如果将主要货币相对美元现价与其5年平均值相比，可见澳元偏离程度仅次于日圆和纽元。至于加元情况，截至4月4日，CFTC CME非商业加元净短仓达2019年初以来最大规模。由此可见，澳元和加元汇价可能已经反映不少利淡因素。

总括而言，除非联储局意外转鹰令美国与澳洲和加拿大之间的货币政策分歧扩大，又或者全球经济衰退风险上升，令大宗商品需求受压及价格下跌，否则澳元兑美元及美元兑加元，可能分别在0.6550至0.6950，以及1.33至1.37区间波动。
星展香港环球市场策略师
李若凡