陈启豪 - 日本会否结束负利率？｜二叔公启事录
陈启豪
2023-04-03 00:00 HKT
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经济学者植田和男将于本月9日正式接替黑田东彦成为日本央行行长，外界对植田的认知较少，其当选被形容为「爆冷」。由于未有选择现任央行或财务省官员作为行长人选，加上当局去年年底曾出乎意料上调收益率区域控制上限，巿场一度揣测日本有意改变奉行超过十年的超宽松货币政策，未来利率动向备受关注。
植田和男乃二战后日本首个纯学者出身的央行行长，没有强烈的鸽派或鹰派色彩。不过，他月前出席提名听证会终表明态度，确定当前货币政策为合适，并会继续推行大规模货币宽松政策，除非达成且维持通胀率2%的目标，货币政策才会正常化，但同时会顾及包括利率形成机制扭曲在内的副作用。
日本于90年代已经开始量化宽松政策，以「平钱」救经济，应付政府庞大的债务和财政开支。即将卸任的黑田东彦，于过去十年的任期内延续了「安倍经济学」，并实施更为激进的宽松政策，先后推出俗称QQE的量化质化宽松，负存款利率政策和收益率曲线控制措施。
过去，全球同样经历超低利率环境，金融市场严重水浸，但伴随著疫情爆发和地缘风险加剧，全世界都受到通胀威胁，欧美各国开展加息周期应对，当前日本已是全球最后一个负利率国家。与主要经济体背道而驰的货币政策，令日本面临前所未有的政策转向压力，去年日本的国际贸易赤字再创纪录，加上日圆贬值似无止境，日本已经多年未见的通胀，同时国内薪资停滞不前。当前日央行面对的难题，比起欧美各国还要棘手，拭目以待这位新行长任内是否会带领日本以循序渐进方式调整货币政策。
霭华押业主席
陈启豪
植田和男乃二战后日本首个纯学者出身的央行行长，没有强烈的鸽派或鹰派色彩。不过，他月前出席提名听证会终表明态度，确定当前货币政策为合适，并会继续推行大规模货币宽松政策，除非达成且维持通胀率2%的目标，货币政策才会正常化，但同时会顾及包括利率形成机制扭曲在内的副作用。
日本于90年代已经开始量化宽松政策，以「平钱」救经济，应付政府庞大的债务和财政开支。即将卸任的黑田东彦，于过去十年的任期内延续了「安倍经济学」，并实施更为激进的宽松政策，先后推出俗称QQE的量化质化宽松，负存款利率政策和收益率曲线控制措施。
过去，全球同样经历超低利率环境，金融市场严重水浸，但伴随著疫情爆发和地缘风险加剧，全世界都受到通胀威胁，欧美各国开展加息周期应对，当前日本已是全球最后一个负利率国家。与主要经济体背道而驰的货币政策，令日本面临前所未有的政策转向压力，去年日本的国际贸易赤字再创纪录，加上日圆贬值似无止境，日本已经多年未见的通胀，同时国内薪资停滞不前。当前日央行面对的难题，比起欧美各国还要棘手，拭目以待这位新行长任内是否会带领日本以循序渐进方式调整货币政策。
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