陈启豪 - 储局加息陷入两难｜二叔公启事录
陈启豪
2023-03-20 00:00 HKT
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短短一周美国3间地区性银行相继倒下，包括Silvergate、矽谷银行（SVB）及Signature Bank，为华尔街投下一颗震撼弹，担心2008年雷曼事件重演。幸好，当局迅速祭出一系列稳定银行体系措施，并大派「定心丸」保障存户存款，阻止危机恶化。
与雷曼兄弟破产引发骨牌效应截然不同，这些银行并未投资于高风险资产，而是被视为稳健的美国国债，正正反映美国从「疯狂印钞」走向「疯狂加息」的后遗症。自2008年开始，美国先后实施4轮量化宽松（QE），当中2019年爆发了百年一遇的新冠肺炎，迫使联储局由「收水」秒变「放水」，金融市场严重「水浸」，加上伴随疫情而来的恶性通胀，最终需要迈开激进加息步伐，一年间已经加息8次、450个基点，一口气将利率由趋近于零拉到接近5。
冰封三尺非一日之寒，进取的加息策略导致短期美债收益率开始大幅上扬，事实证明债息倒挂的风险不容忽视，SVB管理层错判联储局加息政策，亦没有做好风险管理，竟将一半资产投资于中长债，终引爆流动性问题。而这个突如其来爆发的地区银行金融风暴，让不久前才释出再次加快升息步伐信号的联储局陷入两难。本周议息会否加息、幅度多少成为市场焦点。
华尔街流传一句格言：「联储局加息直到出现问题为止」。美国最新数字显示，2月消费物价指数（CPI）按年升6%，为连续8个月放缓，按月则仍升0.4%，当前美国通胀高企，联储局似乎难以贸然停止加息。笔者认为，折冲的办法是先加0.25厘，让当局可以有更多时间来评估金融体系是否有机会出现其他问题。
霭华押业主席
陈启豪
与雷曼兄弟破产引发骨牌效应截然不同，这些银行并未投资于高风险资产，而是被视为稳健的美国国债，正正反映美国从「疯狂印钞」走向「疯狂加息」的后遗症。自2008年开始，美国先后实施4轮量化宽松（QE），当中2019年爆发了百年一遇的新冠肺炎，迫使联储局由「收水」秒变「放水」，金融市场严重「水浸」，加上伴随疫情而来的恶性通胀，最终需要迈开激进加息步伐，一年间已经加息8次、450个基点，一口气将利率由趋近于零拉到接近5。
冰封三尺非一日之寒，进取的加息策略导致短期美债收益率开始大幅上扬，事实证明债息倒挂的风险不容忽视，SVB管理层错判联储局加息政策，亦没有做好风险管理，竟将一半资产投资于中长债，终引爆流动性问题。而这个突如其来爆发的地区银行金融风暴，让不久前才释出再次加快升息步伐信号的联储局陷入两难。本周议息会否加息、幅度多少成为市场焦点。
华尔街流传一句格言：「联储局加息直到出现问题为止」。美国最新数字显示，2月消费物价指数（CPI）按年升6%，为连续8个月放缓，按月则仍升0.4%，当前美国通胀高企，联储局似乎难以贸然停止加息。笔者认为，折冲的办法是先加0.25厘，让当局可以有更多时间来评估金融体系是否有机会出现其他问题。
霭华押业主席
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