陆羽仁 - 沽空大鳄打残创科一步到位｜金融High Tea

金融High Tea

陆羽仁

2023-02-24 00:00 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

■在美国卖电动工具的创科被沽空机构唱淡，昨日股价大插近19%，其后停牌。资料图片

美股近日再受加息阴霾笼罩，杜指收市偏软，跌幅不算大，但个别以美国市场为主的公司就受到牵连，在美国卖电动工具的创科（669）被沽空机构唱淡，股价大插，股份于下午2时57分起停牌，暂时未悉原因。停牌前报74.95元，急挫近19%，涉成交额30亿元。好彩该股占恒指成交股比重不高，对大市影响暂不明显。

美国通胀韧性比市场估计强，原先估计息口有机会加多0.25厘后见顶，现在加完再加的机会上升，美企裁员节流的消息再起。现时通胀推动力主要来自工资增长，有分析认为工资增长带动市民收入，这种通胀对民生影响可以互相抵销，毋须过份忧虑，但财金官员和其他学者不是这样看。美息前景变得审慎，现在最可能出现的情况有两个：一是经济在高息下保持增长，显示美国产业底子甚强；二是景气不敌加息，最后出现衰退，这个情况出现机会较大，昨日创科被沽空机构狙击，就有不看好美国经济的背景。

创科主要做充电工具，美国人兴自己维修家居以至起屋，电动工具市道与房地产市道挂钩，最近美国楼市在高息下出现疲态，创科股价不会突出，但也不算特别差，直到沽空机构Jehoshaphat Research发表报告，同时透露正沽空该股，触发股价大泻。
大行唱好联想升5.5%

据沽空大鳄预测，2023年的创科业绩对公司将是一个「灾难」。创科是全球所有收入超过10亿美元的上市公司中，唯一一间连续10年毛利率呈每半年度持续上升的公司，大鳄质疑其实公司正在拖欠债务，而且进行大规模裁员。报告并指控公司过去十多年来是通过会计技巧来大幅夸大利润，包括将价值数十亿美元的日常开支，拨入各种资产帐户中，令财务报表中部份成本被隐藏或推移到数年后，让公司的利润上升走势相当完美。报告指出，按报告发表时创科估值相当于2023年预测市盈率约16.9倍，而创科于过去10年低息及宏观环境向好时，平均市盈率则为17.4倍，而自上市以来，估值平均约14.3倍。若创科要维持其16.9倍的估值，预期股价会下跌66%至31元，若估值降至长期平均数14.3倍，股价则要下跌71%至26元。

撇除帐目处理的质疑，沽空大鳄拣这个时候「做世界」非常合理。按公司中期业绩显示，集团去年上半年盈利增长只有10%，负债比率由对上一年同样的14.8%升至40.5%，受负债增加和利息向上打击，下半年盈利有可能继续放缓，以工业股计如果盈利没有增长，估值很难企喺10倍之上，故此股价下跌是预期之内。随著美国有可能出现衰退，地产市道好大机会再落，今年创科生意应更难做。工业股本来有上落循环的周期性，美国楼市自量化宽松后一直向好，令创科股价走了一个很长的向上循环，估值因此调高，现在有可能出现周期转势，沽空机构利用这个时机踩多一脚，想令潜在跌幅一步到位赚快钱，由大鳄这次出手，看来对美国经济都系要提高戒心。

周四恒指以20351点收市，跌72点。大市成交额回落至1026亿元。反而国指及科指均升，国指收6859点，升27点；科指升48点，收报4149点。光大证券指数码经济及ChatGPT浪潮，带动服务器行业相关资本开支提升，予联想（992）目标价为6.95元，维持「增持」评级，该股升5.5%，报7.26元，是全日表现最佳蓝筹。港交所（388）去年第4季纯利升11%，创历年第4季新高，该股升0.1%，收报327.6元。
科网股陆续派成绩表

科网股于周四开始公布业绩，阿里巴巴（9988）升2.4%，收报95.15元；网易（9999）弹4.%，收报139.1元；已于周三公布业绩的百度（9888）则跌0.5%，收报139.8元；其余科网股个别发展，美团（3690）挫0.6%，收报139.1元；京东（9618）弹1.8%，收报187.3元；哔哩哔哩（9626）升3.6%，收报177.6元。教育股亦造好，新东方在线（1797）升5%，收报50.85元；新东方（9901）涨8%，收报33.65元；思考乐教育（1769）亦升5%，收报1.99元。
陆羽仁