陆羽仁 - 《预算案》烧柴送暖｜金融High Tea

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陆羽仁

2023-02-23 00:00 HKT

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产经专栏

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■《预算案》未有减辣，加上预测未来土地及楼宇供应相对稳定，故对楼市没有带来太大刺激。资料图片

美国债市在周初先跌，股市在重开后跌，这个发展在预计之内。短息冲上5厘高位、10年期债息升近4厘，反映市场去年底开始炒利息见顶可能是太乐观。上周接连两个通胀数据超预期，联邦储备局一众理事先发出口术警告鹰风未停并非靠吓，杜指由高位大幅回调，港股受到外围拖累低开，但恒指在2万点有一定支持，毕竟好多股份由高位调整已接近1成，回吐诱因减少。
楼市跌幅显著影响收入

港股跌幅比外围细，主要有几个理由。恒指先行回落，调整在前，跌得较多的板块如科网股，部份大股如阿里巴巴（9988）由高位近120元回调到昨日92.95元，幅度接近20%，其他大股好多都跌近10%；再者，3月份内地会召开两会，市场预期内地会有提振经济的消息，仲有一个短期刺激因素是《财政预算案》公布。虽然今年财政赤字高逾1300亿元，新一年预算仍然维持赤字544亿元的扩张性支出，继续派5000元消费券，对大市有点帮助，指数在宣读期间一度倒升，本地零售及收租股逆市向上，周大福（1929）扬2.2%，收报15.64元；九龙仓置业（1997）升近2%，收报43.55元。

香港一向量入为出，但疫情爆发3年来都采取赤字预算。今年香港虽然全面通关，但社会元气未复，加上美息高企，这个时候维持派糖有助保持景气，等待较为宽松的利率环境都是合适做法，学领展行政总裁王国龙话斋︰好天斩埋落雨柴。过去特区政府斩埋斩埋不少柴，在疫后仍然艰难时期拿出来烧火取暖，都是合适做法。现时本港财政储备仍然超过8000亿元，尚算有家底，烧柴烧多一年，希望明年春天降临天气变返暖洋洋。

今年财政赤字巨大另一个原因是收入减少，除了直接税减少，卖地和物业印花税下跌都令当局损失「大拿拿」几百亿元。政府原本估计卖地收入有过千亿元，结果只有七百几亿元，反映发展商投地保守导致流标及出价低。楼市在去年下跌15%，幅度是20年来未见，远超金融海啸水平。这次楼市调整最直接原因是疫情，但同样大打击是美息飙升，再加上移民潮，三者夹击令楼价下跌之余，发展商起楼融资成本亦上升，明显削弱了出价能力，短期之内，相信无论系地价抑或楼价都仍处于「养伤期」，要等利息见顶回落再转势。
美前景惹忧创科挫7%

虽然卖地收入受市况影响未及预期，但《预算案》未有减辣，加上预测未来土地及楼宇供应相对稳定，对楼市没有带来刺激。不过，地产股昨日在跌市表现平稳，新地（016）报收111.9元，升0.8%；恒地（012）报27.9元，升1.6%；长实（1113）升0.2%，收报50.35元。日前政府引入高才计划被揭批准争议性的基因专家来港，惹来「盲抢人」的质疑，为了填补移民人才流失和加强竞争力，特区政府提出加大力度引入移民人才计划，而且讲到做到，审批相当快速，这批人大部份有买私楼的消费力，成为私楼市场的生力军，为下跌中的楼市提供了支撑。房产是大部份市民资产构成的重要部份，政府不愿见楼价急升，更加不想见楼价大跌，虽然今次《预算案》没有撤辣，但调低从价印花税税阶，以减轻一般家庭首次置业的负担都是一种姿态，相信在美息下降前，都想维持楼价稳定。

昨日本地股表现较好，银行、零售收租股向好，恒指收市跌105点，收报20423点，两日累挫463点，相比美股单日大跌幅度相约，大市全日成交微升至1146亿元。国指收报6832点，跌92点；科指收4100点，挫57点。创科实业（669）主要客户、美国最大家居用品连锁店家得宝全年盈测逊预期，并警告需求疲弱，拖累创科挫7%，收报92.5元，为全日表现最差蓝筹。

本地银行股反弹，汇控（005）业绩好过市场预期，获大行上调目标价至75元，汇控逆市升5%，收报60.65元；恒生（011）绩后同样获大行上调目标价，恒生升3%，收报131.6元，为全日首两位最大升幅蓝筹。

新经济股普遍向下，腾讯（700）ESG评级下调后遭基金沽货，腾讯跌1.6%，收报356元；京东（9618）推百亿补贴恐掀减价战，京东跌3%，收报184元。
陆羽仁