廖嘉豪 - 地产股短线或调整｜花旗看天下

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廖嘉豪

2023-02-21 00:00 HKT

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产经专栏

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香港地产股受惠于内地重新开放及经济复苏憧憬，去年11月至今年1月录得强劲反弹，花旗重申对香港住宅和零售物业市道的正面看法，不过短线地产股可能出现调整：一来是因为港元近期触及弱方兑换保证，本地银行同业拆息HIBOR可能从低位回升；二来是因为美国经济数据强劲或导致联储局短线取态鹰派；三来是投资者或担心地产股会趁股价反弹抽水集资。

内地对外通关带动资金流入，一个月期本港银行同业拆息从去年12月8日的 5.08%大幅下跌至近期约2.1%水平。再观察外围利率走势，一个月期伦敦银行同业拆息LIBOR目前仍呈上升趋势至4.5厘附近，导致一个月期美元与港元息差创历来最大。巨大利率差距已经推动近期以港元换美元以享受更高利率，从而将港元汇率推向7.85兑1美元的弱方兑换保证水平，金管局近日亦出手买港元沽美元。如果这种情况继续下，花旗预计金管局或继续介入并推动香港银行同业拆息回升，投资者或减持对利率敏感的本地地产股以短暂获利。
料美联储局再加息3次

近期美国公布的就业及通胀数据，支持联储局短线取态或偏鹰。利率期货显示，市场对今年底联邦基金利率的预测，已从2月初的4.5%上升至近期5%，美国10 年期国债息率亦由1月低位3.3至3.4厘升至近期3.7厘水平。花旗分析员暂时预计联储局或再加息3次，每次25个基点。不过，近期经济数据强韧，例如1月核心通胀按月升0.43%，连同对前几个月的修订，反映基本通胀以年率计仍达到4%至5%，加上1月新增51.7万个就业岗位，零售销售按月回升3%，ISM服务业指数反弹至50以上，这些似乎都反映近期经济陷入衰退的可能性降低，相反通胀持续高企的机会增加，联储局或在更长时间内维持较高利率，最终利率水平甚至可能高于花旗分析员目前5.25%至5.5%的基本预测。当市场预期向鹰派方向调整，可能对地产股短线不利。

近期有地产股配股集资，投资者自去年11月内地重新开放以来，追逐啤打值高的股份博反弹的倾向或告一段落，业内一些负债比率较高的股份沽压或较大。

不过，花旗同时相信香港与内地恢复通关，本港住宅楼价或已见底，零售销售亦有望逐步按月改善，今轮地产股调整或提供更多部署优质股份的机会，尤其是一些有明朗计划推售针对用家新盘，或者业务受惠访港内地旅客回升的股份。
花旗银行投资策略及环球财富策划部主管
廖嘉豪