南商经济研究处 - 加息预期升温人币回软｜南商人民币分析

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2023-02-07 00:00 HKT

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产经专栏

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市场对美国加息预期上升，人民币兑美元回落。1月27日至2月3日，人民币兑美元在岸价按周下跌0.2%，至6.7980；人民币兑美元离岸价则按周下跌0.7%，至6.8060。
非农超预期美元反弹

美国联储局主席鲍威尔表示，市场低估今年加息步伐，叠加服务业PMI及非农就业数据较预期佳，加息预期轻微上升，带动美汇指数反弹。首先，联储局一如预期再放缓加息，鲍威尔明言今年至少再加息2次。联储局议息后宣布加息0.25厘，至4.5至4.75厘区间，符合市场预期。鲍威尔在记者会上表示，美国已处于通胀减缓开始阶段，商品通胀明显放缓。对于后续加息步伐，鲍威尔相信在停止加息前将至少再加息2次，并表明今年内不会减息。另外，美国1月制造业PMI加速收缩，但服务业PMI超预期反弹。1月ISM制造业指数按月下跌1个百分点至47.4，低于市场预期的48.0，连续3个月萎缩，亦创2020年5月以来新低。惟1月ISM非制造业指数按月上5.6个百分点至55.2，重回扩张区间，远超市场预期的50.4。除此之外，美国1月非农就业数据超出预期。1月新增非农就业人数51.7万人远超预期；失业率按月下降0.1个百分点至3.4%，较预期的3.6%为佳，创1969年以来新低。服务业PMI和非农就业数据超预期，降低美国步入衰退机率，加上联储局主席鲍威尔明言今年仍至少加息2次，市场加息预期轻微上升。最新芝商所FedWatch工具数据显示，市场认为联储局在3月和5月的议息会议中分别加息0.25厘，利率峰值为5至5.25厘区间，并预料联储局将在11月减息0.25厘。美汇指数按周回升1%，至102.915。
内地经济重回扩张
　内地方面，1月数据显示整体经济活动重回扩张，经济增长快速修复。第一，中国制造业及非制造业PMI回升至扩张区间。随著防疫措施改善及疫情高峰消退，1月整体经济景气明显回升。1月制造业PMI指数按月升3.1个百分点至50.1，为去年9月以来首次处于扩张区间，好于预期的49.8。另外，1月非制造业PMI按月急增12.8个百分点至54.4，为去年6月以来新高。

第二，内地将继续出台促消费新政。商务部公布监测资料显示，今年春节消费市场全国重点零售和餐饮企业销售额较去年上升6.8%，反映今年消费增长动力充足。上周商务部在会议中要求各地今年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，并将2023年确立为「消费提振年」，表示今年将聚焦汽车、家居等重点领域推出一批新的促消费政策，并会谋划重点活动，形成消费热潮。

联储局主席鲍威尔言论以及上周公布的1月服务业PMI和非农就业数据好于预期，带动美汇指数小幅回升。内地疫情高峰后经济加速修复，后续关注官方加推的支持性政策力度，笔者重申2023年首季美元兑人民币汇率，将围绕7算水平双向波动预期。
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