利贞 - 招行复苏迎价值重估｜实力股起底
利贞
2023-01-27 00:00 HKT
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随著中国当局放宽防疫政策，以及推出房地产行业融资支持措施，经济重新开放速度快于预期，预计中国零售银行业务增长将逐步于年内复苏。招商银行（3968）公布去年业绩预告，其中第四季纯利料按年增长18%，表现优于市场预期；全年纯利亦较预期高，预期今年复苏势头保持，将迎来价值重估，对该行股价会有刺激作用。建议可于51.4元买入，中长线目标价67.6元。招商银行昨日收报52.95元，升2.3元，升幅4.5%。
据中证报报道，A股上市银行2022年业绩快报陆续披露。Wind数据显示，截至1月19日已有招商银行、中信银行、平安银行、长沙银行等11间银行披露2022年业绩快报。其中10间银行归母净利润实现两位数增长；招商银行、中信银行、平安银行2022年营业收入均超过千亿元。
总资产方面，招商银行已突破10万亿元大关。展望2023年，相信随着宏观经济进一步复苏，部份优质上市银行预计延续高增长态势，估值将迎来修复。
去年纯利增逾15%
按招商银行业绩快报显示，2022年纯利按年升逾15%，达1380.12亿元（人民币，下同），较市场预期高，每股盈利5.26元。期内，营业利润按年升近12%至1651.35亿元；总营业收入按年升4.1%至3447.84亿元。截至去年底，集团资产总额101370.8亿元，较上年末增加8880.59亿元，增幅9.6%；负债总额91824.27亿元，较上年末增加7990.87亿元，增幅9.53%。不良贷款率按年升0.05个百分点至0.96%；拨备覆盖率按年降33.08个百分点至为450.79%；贷款拨备率按年减0.1个百分点至4.32%。
数字意味去年第四季纯利增长12%。野村预料，去年第四季招行净利息收入按年增5%至560亿元，主要是总贷款按年增9%；并预计非利息收入按年增1%至256亿元，其营业收入占比则大致上持平于31%。又预期去年第四季拨备前营业利润按年增5%，主要是营运收入按年增长4%，而去年股东权益回报率大致持平达17%。
展望今年，招行将受惠房产风险下降、以及消费市场复苏，除了信用卡推动的零售银行业务增长外，净息差的持续反弹可能会推动收入增长。基于招行长期基本面稳固，料其盈利及股本回报分别录得15%左右及接近20%的增长。
利贞
据中证报报道，A股上市银行2022年业绩快报陆续披露。Wind数据显示，截至1月19日已有招商银行、中信银行、平安银行、长沙银行等11间银行披露2022年业绩快报。其中10间银行归母净利润实现两位数增长；招商银行、中信银行、平安银行2022年营业收入均超过千亿元。
总资产方面，招商银行已突破10万亿元大关。展望2023年，相信随着宏观经济进一步复苏，部份优质上市银行预计延续高增长态势，估值将迎来修复。
去年纯利增逾15%
按招商银行业绩快报显示，2022年纯利按年升逾15%，达1380.12亿元（人民币，下同），较市场预期高，每股盈利5.26元。期内，营业利润按年升近12%至1651.35亿元；总营业收入按年升4.1%至3447.84亿元。截至去年底，集团资产总额101370.8亿元，较上年末增加8880.59亿元，增幅9.6%；负债总额91824.27亿元，较上年末增加7990.87亿元，增幅9.53%。不良贷款率按年升0.05个百分点至0.96%；拨备覆盖率按年降33.08个百分点至为450.79%；贷款拨备率按年减0.1个百分点至4.32%。
数字意味去年第四季纯利增长12%。野村预料，去年第四季招行净利息收入按年增5%至560亿元，主要是总贷款按年增9%；并预计非利息收入按年增1%至256亿元，其营业收入占比则大致上持平于31%。又预期去年第四季拨备前营业利润按年增5%，主要是营运收入按年增长4%，而去年股东权益回报率大致持平达17%。
展望今年，招行将受惠房产风险下降、以及消费市场复苏，除了信用卡推动的零售银行业务增长外，净息差的持续反弹可能会推动收入增长。基于招行长期基本面稳固，料其盈利及股本回报分别录得15%左右及接近20%的增长。
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