黄俊能 - 欧暖冬气价降能源危机暂缓｜大行晨报

黄俊能

2023-01-17 00:00 HKT

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欧洲高度依赖俄罗斯的天然气供应，自俄罗斯及乌克兰爆发冲突后，欧盟为制裁俄罗斯，宣布减少对方包括原油等商品的进口量，以降低俄国于外贸上的收入。而俄方亦进行反制，宣布无限期暂停经北溪管道输送天然气到欧洲国家。巿场原先忧虑欧洲在冬季时，因为民生的刚性需求增加，而令欧洲能源危机情况更为严峻，影响区内经济表现，甚至拖累欧洲陷入经济衰退。

幸运地，今年欧洲气温异常地温暖，数据显示今年西北欧地区是有记录以来第四个最热的冬天，1月的气温更高于平均的两个标准差，当中荷兰、丹麦及波兰等国的1月气温更创各自的国家记录，而德国于2023年初亦录得摄氏二十度以上气温，创1881年的记录新高。虽然和暖的冬天令多个滑雪胜地因缺雪而关闭，但同时亦令天然气需求大幅减少，从而令价格大幅下降，以欧洲基准的荷兰TTF天然气期货为例，去年8月时因俄罗斯宣布暂停经北溪管道输送天然气，价格一度急升至近340欧罗水平。及后开始回落，12月时反复回落至约150欧罗水平，较高位下跌超过55%，现时更跌至约65欧罗，创自2021年10月以来的新低，完全蒸发因俄乌局势的升幅。同时亦纾缓欧洲通胀压力，令欧罗区消费者物价指数由去年11月的10.1%双位数大幅跌至12月的9.2%，令投资者松口气。

今年冬天的风险基本上可谓已经结束，现时大多数欧洲国家天然气库存约为85%，远高于去年同期的54%存量，纵使在余下冬季出现异当寒冷天气，相信仍能满足需求，所以预期天然气价格于今年首两季，欧洲基准的荷兰TTF天然气期货仍会于低位徘徊，短线阻力约为80欧罗，而下方支持为50欧罗。至于中线表现，则要视乎俄乌局势发展，若战事持续，欧洲能源短缺问题将会再次发酵，天然气价格将有上升的空间，所以要注视事态发展。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能