黄俊能 - 金价现超买宜先行获利｜大行晨报

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黄俊能

2023-01-10 00:00 HKT

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产经专栏

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美国12月非农新增职位增加22.3万份，高于巿场预期，而同期失业率则意外跌至3.5%。惟劳动数据造好，美汇指数却不升反跌，原因是非农新增职位已连续五个月下跌，而且工资增长亦出现下降，11月平均时薪由上升的按月增长0.6%向下修订至0.4%，而12月更进一步放缓至只增长0.3%。巿场原先忧虑将出现工资将会代替供应链及能源，最终令通胀企稳于高位。但最终工资增长开始放缓，则令联储局放慢加息的憧憬升温，美国2年期债息一度回落至4.24厘水平，美汇指数亦跌至103.5，带动国际金价创近七个月新高，最高曾见1880美元位置。

通胀见顶回落相信是大势所趋，所以联储局今年的加息幅度将会大幅慢于2022年，令支持美元的一项重要因素因而减弱，美汇指数今年或将出现较明显的跌幅，令包括国际金价的投资工具受惠，这个观点相信是巿场的共识。但笔者在此提醒，美元下跌的时机或尚未成熟：工资及通胀回落，但仍高于目标水平，数据只支持下调2月的加息幅度，却不足以缩短加息周期，回顾最新的利率点阵图，公开巿场委员会委员预计联邦基金利率峰值将达至5.1厘，若联储局于2月再下调加息幅度，加息周期将会延长至第二季才有机会完结，同时亦会限制美元及美债息的跌幅。另外，加息周期延长同时代表货币政策为经济所造成的压力将会更大，甚至出现衰退，虽然黄金同样为避险工具，但现时美元具有较高的利率优势，避险资金将先选择美元资产，令零息的金价受压。加上技术上14天相对强弱指数及缓慢随机指数已升至超买水平，短线或价出现回调，令金价短线难以突破1900美元的心理关口，该处亦是黄金比率0.618的位置，阻力较大。所以在预期联储局继续加息而对美元仍有一定支持，金价将较难突破并企稳于1900美元以上。相信短线将于1800至1900美元之间波动，所以现时可考虑先行获利，并作区间买卖操作应较为合适。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能