陆羽仁 - 仍有不少股份值得发掘｜金融High Tea

全球股市于2023年开局表现不坏，港股在通关的强大推动力下，重上21000点关口，内地及美国股市上周表现亦可，对过去未有买货的散户来说，这次弹升有点一骑绝尘的慨叹。

新年后主要股市上周表现偏稳，内地A股总体反复向好，上周最后一个交易日上证指数轻微收升2点，已是连续5日走高，总结全国星期，沪指累计升2.2%，连升两周。

美股方面，市场主要挂虑高息效应引发衰退的风险，上周五美国劳工部公布去年12月非农业职位增加22.3万个，多过市场预期的增加20万个；失业率为3.5%，低过预期的3.7%，但工资按月升幅放缓至0.3%，比外界预期为低，加上上月服务业活动逾2年半以来首次下跌，反映需求疲弱。投资者认为，通胀有继续放缓迹象，减轻联储局加息压力，利好投资情绪。
数据纾缓通胀忧虑 美股大升

最后一个交易日美股全线向好，杜琼斯工业指数大涨700点，升2.1%，以33630点收市；标准普尔500指数升87点，3895点收市；以科技股为主的纳斯达克指数飙264点，收报10569点。杜指和标普500指数是自去年11月30日以来表现最佳的一个交易日。

新年头港股升势走在美股之前，上周5个交易日恒指升多跌少，收报20991点，科指收报4431点，国指收报7143点，跌28点。以一周计，恒指累升1210点，科指累涨303点，国指累升439点。股份方面，阿里巴巴（9988）累升18%，为全周表现最佳蓝筹股；东方海外（316）累跌3.8%，为本周表现最差蓝筹股。
通关后市面开始见热闹

港股一向跟着外围走，上周能够靠本身动力弹上，主要是中港两地开始通关，在刚过去的周日，两地正式启动免检通关，初期估计每日多了各6万人往来。市场原先观望港府慢慢开关的效果，但从公布初期容许的出入境数字显示，通关步伐倾向进取，如无特别事故相信会持续加快。由于限制防疫措施松绑，这两日假期路面塞车情况明显增加，消费场所的人流都上升，估计是市民对疫症的忧虑减少，活动逐渐增加所致。

中环茶友饭局主题，当然会讲到通关新状况，自从内地放宽入境限制，不少商界人士都部署返回内地视察业务，很多老板已2、3年没有到过内地的厂房或写字楼亲自指挥，所以归心似箭，在春节前已经有离港潮。

同样，内地人已几年没有到过香港，很多惯常来港会做的事，现在都准备要再办。有在金钟开贵价医美团的茶友，上星期就不断开会，部署联络内地客户组团访港。内地监管法规和香港不一样，不少医美技术在内地受限制，很多花得起大钱的内地阔太，在通关后都会南下搞靓自己，相信医美是其中一个最先受惠的行业。
佐丹奴升回大股东增购建议价

市场憧憬通关可带动本地消费，部份本地零售股受捧。发盈喜的佐丹奴（709）飙近10%，收报1.88元；周大福（1929）、六福（590）周内亦上涨不少。在通关前夕，有大股东已先后出手增持或私有化旗下的零售股，其中佐丹奴大股东出价1.88元全面收购，经营崇光的利福则以5元私有化，结果佐丹奴的建议因为接纳小股东不足无效，利福则成功私有化。

当时有两间公司股份的茶友意见是，无论成功失败都可以平常心看待，认为成功虽然等同低价沽股，但可以短期套现，换马其他平股；相反计划失败引致股价下挫，可视为低价增持机会。对于两间公司一成一败，茶友身体力行，把投在利福的资金用作增持佐丹奴，买入价在1.4元左右，到上周差不多有30%帐面溢利。

茶友低吸虽然经历一段挨价日子，但时间不算长，策略是成功短线获利，但迄今他只是沽小小货满足获利欲望，大部份货仍会持有，因为他相信公司真正价值仍未反映。从基本因素看，佐丹奴股价长期水平大约在3、4元之间，在社会事件和疫情期间，公司仍能保持派息。刚刚集团还宣布盈喜，刺激股价爆上，这次盈喜应该未反映中港两地通关的利好作用，预期更好的日子仍然在后头，所以股价应该有望反复回升至过去长期平均水平。

香港零售业在过去3年受到严峻考验，是场汰弱留强的淘汰赛，能够挨过寒冬的公司会迎来春天，虽然初春天气仍会乍暖还寒，大气候是气温回升，逐渐怡人，有实力能够渡过艰难日子的公司，有条件迎来发展增长的机会，关键是能否把握，正如在低位买了平股的投资者，可以利用机会建立较长期的投资策略。
星展估零售有10%增长空间

对于今年的前景，部份分析师转向乐观，星展银行发表的展望，就估计香港与内地恢复通关带来的报复性消费，将有效推动零售业，特别是上半年的零售销售。近期，日本及其他一些中国游客的主要目的地，对中国实施部份边境关闭，预料导致较多内地旅客转移以香港为目的地。

该行认为，2023年的零售销售预测将有10%的上调空间。对外经贸方面，由于占香港出口60%的中国市场现已全面开放，出口数字将显著改善。然而，进入下半年，全球经济可能受激进加息而步入衰退，放缓本港经济复苏。与此同时，市场对实体经济的投资将逐步改善。就劳动力市场而言，星展认为失业率将从11月22日的3.7%进一步下降到2.8%。

从大方向看，中港两地恢复人流钱流的趋势，不会轻易改变，在大潮流下，效应会渗透至各行各业，不但是零售业，像医美这类服务业以至金融业都会受带动，所以恒指虽然升了，不像先前那样便宜的水平，但仍然物有所值，而其他非蓝筹的成份股，还有不少便宜有价值的目标，值得像茶友一样花点心思去发掘。
陆羽仁