陆羽仁 - 2023年睇好「中」字股｜金融High Tea

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陆羽仁

2023-01-03 00:00 HKT

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产经专栏

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2022年过去，这一年可说是惊涛骇浪的一年。大市在最后一个交易日造好，可惜最后无法企稳20000点关口，最终收报19781点。恒指上周累升188点，连升2周，全月累升1184点；全年埋单计数，恒指累跌3616点。从走势上说，大市成V形走势，当中10月份的急跌最为吓人。从最后两个月的反弹来看，2023年港股有望再上，会有较佳表现。

去年是港股连续第3年下跌，期内美国开始「收水」，对全球资产市场构成压力，先天气候已经欠佳。美股老牛同样出现疲态。美股杜指收报33147点，全年下跌近8.8%；标准普尔500指数收于3839点，大跌19.4%；纳斯达克指数收10466点更惨跌33%，3个主要平均指数都遭遇了自2008年以来最糟糕的一年，并结束3年的连胜纪录。
去年港股「国进民退」

去年港股表现可以用「国进民退」形容，表现最好是国企油公司龙头中海油（883），升逾46%，成蓝筹之冠，而去年9月才「染蓝」的中国神华（1088）则成第三大升幅蓝筹，两间公司都是国企，同时都因为业绩良好大派高息，若然考虑到派高息除净因素，回报更加可观。排第二是濠赌股金沙（1928），曾成为续牌出局热门的金沙大难不死，股价终有后福，年内升幅近43%，金沙被视为内地放宽疫情管控，有望加快复常的概念股，是政策概念相关股份。

输家方面，受累手机市场疲弱，舜宇光学科技（2382）累泻逾61%。去年的赢家输家，多少都受到政策影响。中海油曾被美国财政部点名针对。陆羽仁当时认为，这类具战略性的龙头国企，中央必然会护航，低位不妨吸纳这些巨型「中」字股，纵观被财政部针对的国企，中海油固然受惠能源价格急升股价勇冠三军，其他像中移动（941）、中海外（688）表现都在板块中领先。

在过去一个月油价回软，另一间做下游的国企龙头中石化（386）走势转强。国家主席习近平早前访问中东，估计未来会与产油国有更多合作，在炼油方面随时会加强联系，中石化长期走势较为沉闷，优点是息率不俗，如果有货可以持有收息，等佢去到近一年高位才沽。

去年受政策影响最大是内房公司，板块在中央严厉的财政监控下一度风声鹤唳，到第4季中央出手维稳才令整体表现有改善。内房经过大震荡，不少民企都元气大伤，现在情况虽然喘稳，仍要不断发股配股强化财政，这类股份大上大落，炒作空间较大，如果论稳健发展，国企就有财力上的优势。华润置地（1109）假前入市买入民企资产，美银证券发表研究报告指，华润置地的新收购将进一步增强一线城市优势，该股于假前上周五升3.9%，收报35.75元，为全日最大升幅蓝筹；中海外（688）上周五扬2.2%，收报20.6元。

展望2023年，港股正处于反弹中段，动力来源是本地放松疫情管控，与外地逐渐接轨，同时内地调整防控政策，以便开始重启经济，这些因素都有利刺激增长，所以估计在首季，股市仍然有动力向上；然后，下半年得唔得，就要看美国的利息去向。现时市场估计，美息在年头仍会向上，之后在高位维持一段时间，再之后在年底回落，究竟利率去向是否如计划走向，就要看美国经济支撑能力。
上半年看中国下半年看美国

在美息高企情况，美国科技股去年跌幅超越大市，大股特斯拉（Tesla）跌跌不休。特斯拉之跌，一来是息口走向不利，二来是电动车市场竞争日益激烈，未来很有可能打减价战，特斯拉在产业链优势不及大陆车企，在创办人马斯克接连沽货下，大户都不甘后人大手抛售。特斯拉市值一度等同全球大型车企的总和，明显超前反映了产业转型的红利，当电动车转入成熟期，基金要尽早沽货套现，以便在红利消失前离场，未来电动车市场相信仍然因为进入战国时代而动荡。

2023年港股表现，上半年要看内地刺激经济政策的成效；下半年要看美国联邦储备局能否带领经济克服滞胀风险，利息有序回落，如果两大方向都有所进展，股市表现应会比今年为佳。整体而言，仍然睇好「中」字股。
陆羽仁