黄俊能 - 日圆转强理据欠奉｜大行晨报
黄俊能
2022-11-24 00:00 HKT
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继早前美国10月通胀数据较前值放缓并低于预期后，市场憧憬美国联储局会开始减慢加息步伐，令一众非美货币应声上扬。当中日圆表现最为突出，美国通胀数据公布当日，美元兑日圆大幅下挫3.75%，之后更是跌穿138水平，一度低见137.68的近三个月低位，甚至超出日本政府上月两度干预汇市效果，不仅令市场思考，日圆是否已出现转势？对此观点笔者暂持保留态度。
首先，日本通胀虽然继续升温，10月消费者物价指数按年上升3.7%，高于9月0.7个百分点，扣除新鲜食品的核心通胀则升至40年高位，按年增长3.6%，亦高于市场预期。央行行长黑田东彦于数据公布后承认通胀上升，但仍然老调重弹，声称日本经济前景不确定性仍高，央行将会继续维持宽松货币政策以支持经济。
日本近期经济正出现疲态，受日圆今年表现疲软拖累，推高日本进口商品成本，日本10月贸易赤字再度恶化，升至2.16万亿日圆的破纪录新高，不仅远超于市场预期，更是连续15个月录得逆差。日本第三季经济数据意外录得萎缩，相隔一年来再次陷入负增长，第三季国内生产总值年率下降1.2%，逊预期的增长1.1%，按季则下跌0.3%，若连续两季录得下跌，则表明日本经济已陷入传统意义上的技术性衰退。
短线或先回145水平
日圆今年积弱，主要受美日货币政策差异所致。虽然联储局或将放慢加息步伐，但加息周期并未完结，两国政策差异仍会缓慢扩阔，即令日圆受压的基本面并未出现根本改变。所以笔者预期，日圆今次只属短期反弹，而且技术上美元兑日圆14周相对强弱指数出现较明显底背驰的回升信号，反映日圆并未能成功摆脱今年弱势，短线不排除先回到50天线约145水平，后巿须观望联储局于12月中的加息动向，以及对来年经济的观点。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
首先，日本通胀虽然继续升温，10月消费者物价指数按年上升3.7%，高于9月0.7个百分点，扣除新鲜食品的核心通胀则升至40年高位，按年增长3.6%，亦高于市场预期。央行行长黑田东彦于数据公布后承认通胀上升，但仍然老调重弹，声称日本经济前景不确定性仍高，央行将会继续维持宽松货币政策以支持经济。
日本近期经济正出现疲态，受日圆今年表现疲软拖累，推高日本进口商品成本，日本10月贸易赤字再度恶化，升至2.16万亿日圆的破纪录新高，不仅远超于市场预期，更是连续15个月录得逆差。日本第三季经济数据意外录得萎缩，相隔一年来再次陷入负增长，第三季国内生产总值年率下降1.2%，逊预期的增长1.1%，按季则下跌0.3%，若连续两季录得下跌，则表明日本经济已陷入传统意义上的技术性衰退。
短线或先回145水平
日圆今年积弱，主要受美日货币政策差异所致。虽然联储局或将放慢加息步伐，但加息周期并未完结，两国政策差异仍会缓慢扩阔，即令日圆受压的基本面并未出现根本改变。所以笔者预期，日圆今次只属短期反弹，而且技术上美元兑日圆14周相对强弱指数出现较明显底背驰的回升信号，反映日圆并未能成功摆脱今年弱势，短线不排除先回到50天线约145水平，后巿须观望联储局于12月中的加息动向，以及对来年经济的观点。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
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