李若凡 - 英镑狂欢或将告终｜汇市焦点
李若凡
2022-11-21 00:00 HKT
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自从9月底前首相的宽松财政计划导致英镑相对美元急跌至有纪录以来最低水平之后，大幅反弹逾16%，一度突破1.20。这一轮英镑反弹背后少不了英国政局和债市稳定带来的支持。至于美元全面回调，以及英镑兑美元突破关键阻力位1.15和1.18之后的空头回补，也为英镑带来上升动力。
展望后市英镑能否进一步向上？首先，笔者认为需要清楚美元的短期展望，正如笔者在上周文章所述，投资者年底收炉，可能令美元暂时受压。若12月公布的美国非农就业数据及通胀数据，再度显示劳动力市场转弱及通胀压力降温，料将推升市场对联储局放慢加息预期，从而令美汇指数反复下试200天线105，甚至8月低位104.63左右水平。在此情况下，不排除美元全面走弱，继而支持英镑兑美元重试1.20的可能。
其次，由于英镑净空仓仍较多，若英镑兑美元突破1.20的关键阻力位，甚至有可能因新一轮的空头回补，而进一步上升，下一个阻力位将会是1.2240左右。
通胀续高企忧经济衰退
不过回归英国经济基本面，英镑的年底狂欢或难在中期持续。另一方面，上周英国公布的10月CPI意外按年上升11.1%，创41年来最大按年升幅，意味当地的生活成本危机仍然严峻，因物价高企主要源于水电煤费用和食品价格居高不下。为了对抗通胀，英国央行持续加息。不过该央行立场并不鹰派，英国央行指出最高利率将低于市场的预期，同时英国央行警告英国将面临有纪录以来持续最久的衰退。
另一方面，英国新首相扭转前首相的财政计划，转为推行紧缩的财政政策，包括削减政府支出、增加税收、包括上调高收入人士个人所得税，石油和天然气企业的能源利润税，以及电力企业临时税。虽然普通家庭平均能源帐单继续设上限，但上限将由每年2500英镑，提高至每年3000英镑，同时将增加对教育和医疗支出。紧缩的财政政策，料将增添经济下行压力。根据预算责任办公室估计，英国经济明年将萎缩1.4%。
总括而言，生活成本危机、英国央行加息，再加上英国政府收紧财政政策，将令英国经济陷入衰退。然而由于普通家庭平均能源帐单上限上调，而且英国央行不会过于进取加息，通胀可能暂时高企，意味滞胀风险较大。
在此情况下，笔者认为这一轮仓位调整带来的英镑狂欢结束后，当焦点回归基本面时，英镑兑美元重试1.14左右的风险值得留意。
星展香港环球市场策略师
李若凡
展望后市英镑能否进一步向上？首先，笔者认为需要清楚美元的短期展望，正如笔者在上周文章所述，投资者年底收炉，可能令美元暂时受压。若12月公布的美国非农就业数据及通胀数据，再度显示劳动力市场转弱及通胀压力降温，料将推升市场对联储局放慢加息预期，从而令美汇指数反复下试200天线105，甚至8月低位104.63左右水平。在此情况下，不排除美元全面走弱，继而支持英镑兑美元重试1.20的可能。
其次，由于英镑净空仓仍较多，若英镑兑美元突破1.20的关键阻力位，甚至有可能因新一轮的空头回补，而进一步上升，下一个阻力位将会是1.2240左右。
通胀续高企忧经济衰退
不过回归英国经济基本面，英镑的年底狂欢或难在中期持续。另一方面，上周英国公布的10月CPI意外按年上升11.1%，创41年来最大按年升幅，意味当地的生活成本危机仍然严峻，因物价高企主要源于水电煤费用和食品价格居高不下。为了对抗通胀，英国央行持续加息。不过该央行立场并不鹰派，英国央行指出最高利率将低于市场的预期，同时英国央行警告英国将面临有纪录以来持续最久的衰退。
另一方面，英国新首相扭转前首相的财政计划，转为推行紧缩的财政政策，包括削减政府支出、增加税收、包括上调高收入人士个人所得税，石油和天然气企业的能源利润税，以及电力企业临时税。虽然普通家庭平均能源帐单继续设上限，但上限将由每年2500英镑，提高至每年3000英镑，同时将增加对教育和医疗支出。紧缩的财政政策，料将增添经济下行压力。根据预算责任办公室估计，英国经济明年将萎缩1.4%。
总括而言，生活成本危机、英国央行加息，再加上英国政府收紧财政政策，将令英国经济陷入衰退。然而由于普通家庭平均能源帐单上限上调，而且英国央行不会过于进取加息，通胀可能暂时高企，意味滞胀风险较大。
在此情况下，笔者认为这一轮仓位调整带来的英镑狂欢结束后，当焦点回归基本面时，英镑兑美元重试1.14左右的风险值得留意。
星展香港环球市场策略师
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