甄荣 - 呷哺呷哺长线看好｜中环晨星
甄荣
2022-10-19 00:00 HKT
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2021年中国餐饮行业规模达46895亿，按年增加18.9亿，市场规模已基本回升到疫情前水平，今年板块走势整体好于大盘。10月14日港股餐饮连锁板块普涨，截至收盘报965.507点，上涨0.79%，其中「连锁餐饮第一股」呷哺呷哺（520）报4.29元，收涨2.14%，涨幅居板块前列。
消息面上，国泰君安近日发布研报指出，餐饮龙头企业的同店及扩店节奏均有明显恢复，数据改善明显；龙头公司成长轨迹较稳定，在疫情下逐步完成改善成本，而且持续占据优势开店点位，预计疫情形势向好后，业绩会有大幅回升。黄金扩张期带来的同店+拓店当下仍然是最核心交易范式，在门店经营有经验的龙头餐饮在消费复苏下将最先受益；同时餐饮行业资本化进程仍在加速，供应链有优势的连锁餐饮模式更具投资价值。笔者认为，呷哺集团布局烧烤业务「趁烧」及南下扩张进展顺利，根据国泰君安的观点，可以作为板块重点关注目标。
据悉呷哺呷哺从今年开始「东扩南下」，在东部沿海城市、长三角、大湾区、中部省份等区域大力扩张布局，亦准备大力开拓南方市场。「南下东扩」新模型根据东、南区域的消费特性和当地客群消费需求，在菜品、套餐丰富度和门店装潢氛围等方面做调整，以为顾客带来更好的用餐体验。
今年7月以来，该公司位于上海、苏州、武汉、深圳的6间新店均有亮眼表现，其中上海地区翻台率最高日翻逾十，新店开幕后持续稳定，日翻台均在4翻以上，业绩也达预期。下一步呷哺集团将加速完成扩张计划，下半年计划新增近100间门店，其中呷哺呷哺50间，凑凑50间，不断扩张服务网络，提升自身综合竞争力，加快基本面的边际改善。
同时公司亦积极布局烧烤赛道，9月24日呷哺集团全新品牌「趁烧」在上海开业，首批20余间门店瞄准北上广深等一线城市，未来3年门店数将突破百间。趁烧门店将自身定位于「年轻化」，店内装修包含居酒屋和夜店元素，同时门店注重打造食材的差异化竞争优势，主打烧肉，还提供精酿啤酒、常规茶饮及含酒精的茶饮特调等。
在新消费浪潮的催化下，夜宵经济正在蓬勃发展。选择夜宵经济，选择烧烤赛道，是呷哺呷哺的转型和重要尝试。新品牌「趁烧」的应运而生，或进一步加强集团多品牌和多业态经营能力，提升品牌知名度与美誉度，带来估值发酵机会。笔者看来，呷哺呷哺业务拓展及南下扩张节奏适度，自身成长逻辑顺畅，业绩弹性料将持续释放。
值得注意的是，相比恒指持续走低，呷哺呷哺则在8月中旬后掀起一波逆势上涨，由于国庆消费偏弱，各项数据不及预期，9月底至今股价有所回落。虽然疫情压制消费板块，餐饮行业处于预期修复和情绪拐点底部，但考虑疫情好转向业绩底的传导，有供应链优势支撑的餐饮连锁头部企业呷哺呷哺更具确定性，宜作长线配置。
甄荣
消息面上，国泰君安近日发布研报指出，餐饮龙头企业的同店及扩店节奏均有明显恢复，数据改善明显；龙头公司成长轨迹较稳定，在疫情下逐步完成改善成本，而且持续占据优势开店点位，预计疫情形势向好后，业绩会有大幅回升。黄金扩张期带来的同店+拓店当下仍然是最核心交易范式，在门店经营有经验的龙头餐饮在消费复苏下将最先受益；同时餐饮行业资本化进程仍在加速，供应链有优势的连锁餐饮模式更具投资价值。笔者认为，呷哺集团布局烧烤业务「趁烧」及南下扩张进展顺利，根据国泰君安的观点，可以作为板块重点关注目标。
据悉呷哺呷哺从今年开始「东扩南下」，在东部沿海城市、长三角、大湾区、中部省份等区域大力扩张布局，亦准备大力开拓南方市场。「南下东扩」新模型根据东、南区域的消费特性和当地客群消费需求，在菜品、套餐丰富度和门店装潢氛围等方面做调整，以为顾客带来更好的用餐体验。
今年7月以来，该公司位于上海、苏州、武汉、深圳的6间新店均有亮眼表现，其中上海地区翻台率最高日翻逾十，新店开幕后持续稳定，日翻台均在4翻以上，业绩也达预期。下一步呷哺集团将加速完成扩张计划，下半年计划新增近100间门店，其中呷哺呷哺50间，凑凑50间，不断扩张服务网络，提升自身综合竞争力，加快基本面的边际改善。
同时公司亦积极布局烧烤赛道，9月24日呷哺集团全新品牌「趁烧」在上海开业，首批20余间门店瞄准北上广深等一线城市，未来3年门店数将突破百间。趁烧门店将自身定位于「年轻化」，店内装修包含居酒屋和夜店元素，同时门店注重打造食材的差异化竞争优势，主打烧肉，还提供精酿啤酒、常规茶饮及含酒精的茶饮特调等。
在新消费浪潮的催化下，夜宵经济正在蓬勃发展。选择夜宵经济，选择烧烤赛道，是呷哺呷哺的转型和重要尝试。新品牌「趁烧」的应运而生，或进一步加强集团多品牌和多业态经营能力，提升品牌知名度与美誉度，带来估值发酵机会。笔者看来，呷哺呷哺业务拓展及南下扩张节奏适度，自身成长逻辑顺畅，业绩弹性料将持续释放。
值得注意的是，相比恒指持续走低，呷哺呷哺则在8月中旬后掀起一波逆势上涨，由于国庆消费偏弱，各项数据不及预期，9月底至今股价有所回落。虽然疫情压制消费板块，餐饮行业处于预期修复和情绪拐点底部，但考虑疫情好转向业绩底的传导，有供应链优势支撑的餐饮连锁头部企业呷哺呷哺更具确定性，宜作长线配置。
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