李秀恒 - 内房危机有望平稳过渡｜恒声集

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李秀恒

2022-10-05 00:00 HKT

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产经专栏

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近日，花旗分析师经过计算，指出今年上半年中国内地的不良贷款占房地产贷款总额的比例，从去年底的24.3%升至29.1%。虽然分析认为整体系统性风险可控，但房地产业造成的金融危机已经广泛蔓延至大型国有银行，风险敞口高达53万亿元人民币。根据S&P Global Ratings的估测，这些银行在最极端的情况下，或面临高达3500亿美元的损失。

目前全球经济中，最受瞩目的三大金融泡沫便是中国楼市、美国股市及日本债市，市值分别为该国2021年GDP的4倍、3倍及2.5倍，无论哪个泡沫被瞬间戳破，都有可能引致国内、区域内乃至全球范围内的金融风暴，为在疫情、战争之下已经引发诸多问题的全球经济雪上加霜。

中国楼市会是最先被刺破的泡沫吗？笔者认为，内地房地产业虽然面临短期的下挫，但长远来看，仍然会恢复至供需较为平衡的稳定状态。
大城市楼价稳需求可观

首先，房地产作为稳定的投资手段，并不会轻易被投资者抛弃。「安土重迁，黎民之性」是华人社会经过很长时间形成的固有观念，热衷「买砖头」作为投资首选，而当目前低迷的市场信心恢复至正常水平后，投资者及自住人士都将重返楼市。

其次，若纵观内地房地产销售，其实大城市的房屋价格较为坚挺，且有价有市，只有在早几年过度投资的小城市房地产阴跌不止。根据国家统计局的数据，2021年底中国的常住人口城镇化率为64.72%，比2012年提高了11.62%。随著小城市经济占比日益降低，人口向大城市经济圈流动的趋势仍在持续，因此未来大城市的房屋需求仍然相当可观。

此外，内地政府为防占GDP比重约三成的房地产行业硬著陆，亦推出多重手段稳住楼市，包括调整公积金贷款、推动「保交楼」专项借款、允许超过20个符合条件的城市下调或取消首套房贷利率下限等。根据消息指出，中国金融监管机构近日亦要求几家规模最大的国有银行，在今年最后4个月内向陷入困境的房地产行业提供至少6000亿元人民币的净融资。

上月，是中国内地房地产传统的「金九」旺季。根据克而瑞地产发布的初步数据显示，9月份中国百强房企实现销售操盘金额5709.6亿元人民币，按年减少25.4%。然而，销售额相比8月份增长了10%，按年降幅亦收窄至2022年以来的最低水平。
香港经贸商会会长
李秀恒