南商经济研究处 - 人民币汇价跌势趋缓｜南商人民币分析

南商人民币分析

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2022-09-14 00:00 HKT

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产经专栏

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欧罗上升导致美元回落，人民币兑美元跌势趋缓。9月2日至9月9日，人民币兑美元在岸价按周跌0.4%，至6.9265；人民币兑美元离岸价按周跌0.3%，至6.9377；人民币兑美元中间价按周跌0.3%，至6.9098。
欧罗转强拖累美元回落

美国就业市场相对稳健但仍存风险，联储局主席鲍威尔再发表鹰派言论，但欧罗在加息后转强，拖累美元由高位回落。首先，美国首次申领失业救济人数温和下跌，但续领失业救济人数上升。截至9月3日当周，美国首次申领失业救济人数按周减少6000人至22.2万，好于预期的24万；然而截至8月27日当周，持续申领失业救济人数按周增加3.6万人至147.3万，为5个月以来最高，显示劳动力需求或有放缓迹象。另外，联储局主席鲍威尔延续鹰派立场。鲍威尔于上周表示，联储局需要对通胀采取直接而有力行动，但并未就9月议息会议加息幅度给予明确启示。市场对9月加息0.75厘预期强化，据芝商所FedWatch数据显示，9月加息0.75厘机率从上周的57%升至91%。另一边厢，欧洲央行加息0.75厘后再释出鹰派信号。为控制欧罗区通胀压力，欧洲央行于上周四宣布上调三大利率0.75厘，符合市场预期。欧洲央行行长拉加德在加息会议后表示，若未来经济数据支持，欧洲央行仍会继续大幅加息。拉加德的鹰派言论提高市场对欧洲央行加息预期，刺激欧罗兑美元回升至1.02水平。受欧罗上升影响，美汇指数按周跌0.5%至109.00。
内地多管齐下稳经济

内地方面，8月整体通胀回落、金融数据表现改善，中央持续多措并举稳经济。首先，内地能源价格回落带动通胀放缓。内地8月全国居民消费价格（CPI）按年上涨2.5%，低于市场预期的2.8%，其中汽油、柴油和液化石油气受国际油价回落及内地成品油价格下调影响，按月升幅分别回落4.4个百分点、4.8个百分点及2.6个百分点。在通胀压力缓解下，可望为扩大刺激性货币政策提供更多空间。另一方面，内地8月金融数据结构改善。在政府促消费政策刺激下，居民短期贷款加速增长。8月新增人民币贷款1.25万亿，按年多增390亿元，其中住户短期贷款增加1922亿元，按年多增426亿元。除此之外，货币及财政政策持续发力稳固经济基础。8月22日人行下调LPR有效降低房贷及企业贷款实质利率；8月24日国常会追加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度；9月7日国常会再盘活5000多亿元地方专项债结存限额。

近期美国多项经济数据好于预期，9月加息0.75厘基本上已成为市场共识，但如果第四季美国通胀持续回落，我们相信联储局放缓加息机率将提高。另一方面，人行早前宣布下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，有助增加市场上美元流动性，短期稳定人民币汇价信号意义明显。我们维持第三季美元兑人民币汇率围绕6.8水平双向波动预期，在此期间双向波动范围较第二季有一定程度扩大。
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