黄俊能 - 欧罗1算易失难守｜大行晨报

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黄俊能

2022-09-01 00:00 HKT

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产经专栏

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近日包括奥地利央行行长和荷兰央行行长在内的欧央行委员们均不约而同表示为了应对欧罗区现时过高的通胀，9月加息0.75厘是可以考虑的选项。的确，现时区内通胀持续高企，巿场预期8月通胀将进一步上升至9%，续创历史新高。所以难怪各管委均表示需要积极加息应对通胀为经济带来的负面后果。

然而，笔者相信纵使继续积极加息仍难以改变现时欧罗偏弱局面。原因之一是美国联储局已于全球央行年会中表明，将继续加息压抑通胀，而欧央行纵使9月加息0.75厘，利率仍落得于联邦基金利率，欧罗息差压力不变。加上欧洲正面对严峻的能源危机问题，供应短缺仍未得到妥善解决。

俄罗斯曾于7月时以年度维修为由，一度全面暂停经北溪一号管道输送天然气到欧洲10天，虽然最终恢复供气，但输送量削减至总输气量约20%，在供不应求下，天然气价格被推高。早前欧洲基准荷兰TTF天然气期货突破3月份俄乌爆发冲突初期时的高位，升至每兆瓦时约339欧罗的纪录新高，近期气价虽已略为回落，但仍较今年低位高出约4倍。而俄罗斯最近亦再度以维修压缩站涡轮机为由，宣布于8月31日至9月2日暂停天然气输送3天，再次引起巿场对断气的忧虑。
能源短缺难实质解决

欧盟将于9月9日举行欧盟成员国能源部长级特别会议，商讨能源价格持续急升的议题，而欧盟委员会主席冯德莱恩亦表示，将推出新机制，以切断天然气价格与电价关连性。笔者认为若最终能将天然气价格设定封顶机制，无疑能缓缓区内通胀问题，并且能提高区内居民的可支配收入，促进消费并支持经济。但却未能实质解决能源短缺问题，尤其到冬季，若俄罗斯正式截断供应，纵使德国库存量达标，亦不足以应付整个冬季的庞大需求，能源危机的影响届时将陆续浮现，所以笔者预期欧罗后市表现仍将受到限制，兑美元于1算易失难守，相信约0.98才会见初步支持。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能