黄俊能 - 储局加息步伐难见端倪｜大行晨报

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黄俊能

2022-08-26 00:00 HKT

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产经专栏

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自上星期开始，联储局各官员纷纷放鹰，支持局方在9月的议息会议上继续加息0.75厘去压抑过热的通胀。言论带动美国10年期国债孳息率突破3厘水平，资金回流美元，美汇指数连升7个交易日，一度重返109的廿年高位。

环球市场现时聚焦将于本周举行的全球央行年会，环球央行普遍会在年会中发表经济前景观点和对于货币政策的取态，言论将影响巿场的投资情绪，从而引导资金走向。今年环球经济形势复杂，各地物价因疫情及俄乌战争而持续飙升，通胀水平屡创新高。为压抑通胀，央行被迫大幅加息，令脆弱的经济备受考验，加上旱灾水灾等自然灾害令经济进一步受到打击，环球经济快将陷入衰退。央行现时正站于选择继续压低通胀而任由经济衰退，或是选择放宽政策，以拯救疲弱经济的分叉路上。

然而，笔者对与会者在会议中发表具前瞻性言论不抱期望。以美国联储局为例，联储局7月议息会议符合市场预期加息0.75厘，将联邦基金利率上调至2.25厘至2.5厘区间，加息之急近年罕见。而主席鲍威尔于会后记者会称，往后的加息节奏将受当时经济数据引导，或将在某个适当时候放慢加息步伐。虽然巿场认为鲍威尔在暗示联储局方针或将转鸽，但笔者认为重点应放在「数据引导」四字，而非「放慢加息」。现时美国通胀仍大幅高于局方目标，劳动数据表现仍强劲，但同时国内生产总值连续两季出现负增长，符合技术性衰退的传统定义，经济数据可以说是参差不齐，所以就连鲍威尔都难以准确预测经济走向，亦难以在会上对货币政策发表前瞻性言论，所以预期只会重复以压抑通胀为目标，以数据引导加息速度的有关观点。

由于预期联储局不会大幅转鸽，所以加息步伐仍领先其他国家，令美元受到一定支持，短线于106至109的高位区间内波动，等待年会的消息及经济最新表现。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能